国轩高科十六年沉浮录

靓丽心情

跟着“锂电池是新石油”“21世纪是锂世纪”的说法充斥于业界，锂电行业的火爆水平可见一斑。
要说能源电池江湖中最夺目的两颗星，莫过于稳坐“铁王座”的宁德时期，还有“磷酸铁锂一哥”比亚迪。
在这两位巨头背后，其余玩家的光芒似乎也显得黯淡。
但翻开行业开展历史的前几页，“国轩高科”的名字曾非常醒目，这个如今的二线电池玩家曾一度登上全国能源电池产值榜首，也曾创下多个“第一”。
2010年1月23日，寰球首条新动力公交路线—合肥18路正式守旧运转，而搭载的电池恰是国轩能源电池；
同年，全国首批585辆纯电动轿车在合肥示范运转，由此开启了中国纯电动汽车产业化先河，而这则是江淮和国轩联手协作的效果；
2015年，A股市场迎来第一支能源电池股票，这支股票恰是铁锂电池前驱者国轩高科。
但是，泰极生否，技术线路产生更迭的同时，一批新王者接踵退场，国轩高科便遗憾地走上下坡路。
一同一落，国轩沉浮其中。
从寰球首条电动公交路线的30辆18路车，到近350万辆的新动力车装机量，曾经走过了16个年头。
而如今，它正站在新的反攻终点上，这一次，故事将如何展开？
终点回望
正如风起于青萍之末，国轩的故事则始于一批不起眼的太阳能路灯。
国轩董事长李缜曾在一次采访中说，地球是宇宙的过客，人类是地球的过客，咱们是时期的过客。
而这个“时期的过客”之命运，也恰是在时期交替之际迎来了转机，国轩高科由此应运而生。
1964年，李缜出世在安徽省桐城县甑山村的一个普通乡村家庭，桐城光鲜的地区文明配景蕴含着深挚的徽商底蕴，而早年的李缜并无经商的设法，走上了考大学、当公务员的路。
但是，偏居一隅的公务员任务似乎并非李缜所寻求的。那时恰逢1992年，一场公务员下海潮大张旗鼓地来临了。
时期产生天翻地覆的变动，李缜也踊跃投身到守业浪潮中。28岁的李缜，靠着职工集资的五万元启动资金，创建了合肥市经济技术开展核心，开启守业之路。


守业历程坎坷崎岖，李缜有过胜利也有失败，他曾停办租车公司，但因不懂行开张，后又涉足房地产行业，胜利赚到第一桶金。
至于与锂电结缘，则与一批太阳能路灯无关。
靠房地产起家后，李缜开始寻觅“可继续开展的增长点”。一次偶尔，李缜视察到，国轩团体开发的某小区装置的太阳能路灯，只通过半年时间竟全灭了。起初理解到，这是由于电池不耐用。
李缜通过一番探究钻研发现，过来的一百多年，人类少量使用的铅酸电池能量密度低、循环寿命短、出产净化大。在新一轮的动力反动中，如何将动力环保、高效地贮存起来，成了世界性困难。新动力的这块土壤，埋藏着大有可为的种子。
2005年终，他专门来到中国科技大学参观学习，得知中科大在做一种磷酸铁锂的储能技术后，便组织了一批人跟进电池钻研。
过后国际的技术开展为李缜下一步进军锂电提供了根底，在国度“863”方案和“11五”高技术产业开展的反对下，2005年7月，国际锂电技术取得冲破，开收回大容量磷酸铁锂电池。
在2006年5月，李缜下定信心，兴办了国轩高科，这一年也正值磷酸铁锂产业化元年。
疯狂生长
2007年，多起锂电池平安事情、寰球变暖与原油价钱暴跌，将平安性较高的铁锂推到舞台地方，磷酸铁锂电池（LFP）渐渐火了，成为锂电行业探讨至多的话题。
国轩高科也正趔趔趄趄起步，磷酸铁锂资料出产线在同年正式投产运转。
过后的锂电行业尚处于萌芽期，技术线路尚未成熟定型，据国轩员工回想，专业从事研发的人未几，公司前提也无限，靠着一路试探缓缓开展。
2009年，“863”能源电池名目、“十城千辆”工程、一纸纸利好政策前后公布，开启了新动力车的春季，磷酸铁锂电池疾速突起。
国轩乘着西风稳步快跑，研发的LFP 电芯能量密度达到 95Wh/kg，并于当年实现30辆公交大巴电池模组的组装，被列入合肥市“十城千辆”电动汽车示范经营次要实行单位之一。
次年，国轩与本地车企江淮汽车联手，首批585辆纯电动轿车在合肥示范运转，开启了中国纯电动汽车产业化先河。
为了推进中国纯电动汽车产业化，过后国度政策反对力度是惊人的，有人曾计算，假如安徽全省到2015年时有10万辆电动车，根据过后的补助政策就可以拿国度最少60亿元补助。过后，合肥市对新动力企业一路开绿灯，朝着“新动力汽车之都”指标迈进。
不能不说，国轩早期的开展，财政补助影响很是症结。
合肥18路名目的胜利离不了合肥市的政府购买和财政补助，国度对公家购买新动力汽车的补助也安慰了上游需要，过后合肥作为5个试点城市位之一，集体购买电动汽车最高可补贴6万元，市场逐步关上。
那几年，国轩高科一路高歌猛进，销售额节节攀升，在2010-2013三年内翻了9倍。20十二年，成立六年的国轩高科登上了能源锂电池产值榜首，力神、沃特码等紧随其后，刚刚成立一年的宁德时期还不见踪迹，比亚迪的能源电池也还未造成气象。
图片来源：锂猫试验室制图
国轩高科乘胜前行，开启了上市征程，于2015 年5月借壳东源电器登陆深交所，成为“国际能源电池第一股”。
9年时间，国轩高科从零到成为国际能源电池上市第一股，李缜也从一个乡村出身的普通青年成为安徽首富。
2016年，52岁的李缜，以140亿元财产位列《2016年胡润富豪榜》第195位，登顶安徽富豪榜榜首。


回顾李缜前半段，分开桐城，辞去公职任务，下海守业......他秉持着“为而不争、潜心抱道”的运营理念，颇具儒商精力。
他曾在演讲中指出，无需过量争执技术线路，无需争执对错，企业领导人只需斟酌今天产业的开展；也曾与同行共勉，在关注满地都是六便士时，别忘了低头看月亮。
许多员工也将李缜描述为“有现实，有志向”的人，但这样的国轩似乎“现实丰满、狼性缺乏”。
半场后进
外行业横蛮成长阶段，短少狼性令国轩落于上风；不争技术线路，让简直只靠一条腿走路的国轩堕入困局。
锂电产业蒸蒸日上，玩家簇拥所致，按照第一电动数据，2013年到2016年间，国际能源电池企业从最后的40余家，迅速生长至200余家。
在竞争加剧的同时，政策的大手忽然将行业之舵转向了另外一个航向。
2016年十二月30日，工信部、科技部等四部委推出新动力汽车补助政策，引入了纯电动乘用车电池能量密度门坎，规则能量密度不成低于90 Wh/kg，且只要高于十二0 Wh/kg能力获取补助。
过后，磷酸铁锂达到十二0Wh/kg对比难，而三元锂有的则能达到130Wh/kg，行业开展重点转向进步能量密度，磷酸铁锂光环再也不。
这对国轩形成了繁重打击，过后国轩磷酸铁锂能量密度仍未冲破十一5wh/kg，而三元锂业务也简直还未起步，简直只靠磷酸铁锂一条腿走路令其元气大伤。2017年，国轩营收增长堕入停滞，毛利率降落了近20个百分点，市场份额占比也与比亚迪、宁德时期逐步拉开差距。
2019年，多部门再次公布进步能量密度要乞降补助退坡通知，磷酸铁锂装机占比跌落谷底，缺乏15%。这一年，国际能源电池公司仅剩69家，行业集中度进一步晋升，宁德时期、比亚迪断层当先，造成“双寡头”的格式。
国轩高科则继续走下坡路，2016—2020年间，市场份额占比跌到第三。这五年间，只管国轩高科营收放弃增长，但净利润疾速下滑，从2016年的10.31亿元降至1.49亿元，扣非净利润延续两年亏损。毛利率由46.93%大幅降至25.23%，接近腰斩。


图片来源：锂猫试验室
盈利才能单薄反过去也在制约其扩大、研发的步调，国轩2019年研发收入仅为5.9亿元，而同期宁德时期为29.9亿元。


图片来源：锂猫试验室
没有短缺的资金投入到研发中，国轩不只错过三元锂最好开展阶段，还在强项铁锂电池后续的研发上后进于宁德时期和比亚迪，JTM技术停顿迟缓就是其中一个例子。
锂电厂商为了进步能量密度，开始在电池构造翻新上下工夫。
在2020年寰球新动力汽车供给链翻新大会上，国轩推出JTM新技术。据国轩引见，J为卷芯，M为模组，JTM是间接把卷芯放在模组外面，一次实现制造。
与普通电池构造不同，JTM增加电池单体之间过剩的衔接，在能量密度方面“上攻三元”，在本钱方面“下打铅酸”，且本钱低、制作进程简略，更容易造成规范化。


但是，技术停顿却不如人意。2020年年终，一样死磕磷酸铁锂线路的比亚迪公布了刀片电池，能量密度达到140Wh/kg，当年就搭载在比亚迪汉投产上市。同期宁德时期公布的CTP技术，如今宁已有多家客户，而国轩的JTM技术电池却尚未量产。
技术后进又只能配套中低端产品，目前国轩电池装机次要配套于商用车、低续航A00级的乘用车，上游客户是江淮、奇瑞、长城等车企，以及一些实力更弱的整车厂。
屋漏偏逢连夜雨，国海高科曾一度堕入电池品质负面言论风暴中。
2021年4月16日，位于配景丰台区的国轩福威斯光储充一体化名目产生火灾爆炸，变乱形成1人遇难、2名救火员就义、1名救火员受伤，间接财富损失1660.81万元。磷酸铁锂短路毛病，是形成这场变乱的最间接缘故。
2021年底，协作公司瓯鹏能源（国轩交付电芯，后者担任PACK）召开“吹哨电池平安——国轩锂电池疑似存品质缺点阐明会”，将公司电池包起火与北京丰台“4·16变乱”的矛头指向了国轩高科。
之后，虽然2021年磷酸铁锂重回C位，但国轩似乎还陷在后期的窘境中，市场份额泛起降落。
按照中国汽车能源电池产业翻新同盟最新公布的数据，往年10月，宁德时期夺得冠军、比亚迪位居第二，二者共占领超70%的市场份额，国轩高科位居第四，远远后进于宁德时期和比亚迪，也没有拉开与其余二线厂商的差距。


图片来源：锂猫试验室
往年三季度，国轩高科事迹逐步回暖，净利润同比增超3.5倍，但仍徘徊在亿元级别下列。毛利率则继续低迷，维持在14%摆布，而同期宁德时期毛利率为18.95%。


图片来源：锂猫试验室
如斯这般，国轩高科往日的光环未然褪去。
柳暗花明
直到公众抛出橄榄枝，国轩命运才泛起转机。
国轩与公众的“联姻”之路不容易，已经多番妨害，在正式宣告公众入股一年前，绯闻就曾经传得满城风雨，国轩曾屡次涨停、造谣。
2020年5月29日，悬念终究揭开，国轩高科深夜连发21条布告称，通过一系列转让、发行股分胜利后，公众中国将成为国轩高科第一大股东，占总股本26.47%。
直到2021年十二月15日，长达一年多的买卖终于尘埃落定。国轩高科宣告，实现新增股分注销并正式上市，引入公众中国为公司第一大股东，但公司实控人仍为李缜。


前先后后三年的“纠缠”，面前有许多小插曲，其实国轩并非公众的Plan A，欧洲能源电池新锐Northvolt是公众的首选，但因为股权争论，二者掰了，公众因而找到了国轩。
其实，公众此前始终坚持三元锂电池线路，也其实不看好国轩的磷酸铁锂。但跟着国轩电芯能量密度逐渐冲破，公众缓缓也承受了磷酸铁锂线路。
二者“联姻”对公众来讲，意在拓宽供给链宽度，为电气化策略在中国落地打好根底，公众在入股国轩的同时收购了江淮汽车50%股权。而相中“国轩”，则是看上了国轩的电池技术根底和全产业链垂直规划。
与此同时，公众也为国轩带来了资金、定单、办理、品牌等各方面“满满的诚意”。
一是予以真金白银的反对，公众为国轩提供超 60 亿资金，用于规范电芯和高镍三元正极资料名目建立，减缓了国轩近些年来盈利下滑致使的资金压力；
二是引入先进的供给链、质量办理教训。二者协作不久后，公众开启了一系列对国轩的“革新”，向国轩高科派驻20人摆布的专家团队，对国轩出产办理人员进行培训等等。
三是为其提供定单和跳板，往年十一月，国轩高科已取得公众规范电芯正式量产定点，预计2024年上半年完成卸车，且是首个获取公众规范电芯的研发、量产定点供给商。
公众2021年推出规范电芯（Unified cell），恰是国轩打入主流车企供给链的症结。望文生义，“规范化”即面向一切电芯制作平台，不论电芯的化学成份为什么、能量密度高下，都将以相反的尺寸规格被制作出来，进而极大升高电池的本钱。
公众指出，面向入门级别的电动汽车，电池本钱能够增加50%，到2030年规范电芯将掩盖公众汽车80%的电动车型。进一步来看，综分解本、兼容、量产劣势的“规范电芯”，将来很大略率会成为其余车企的选择。
无论国轩本身仍是大众，关于这场联姻所怀抱的期待都是可以复制“宝马与宁德时期”的雄起之路。
国轩高科副总裁徐兴无说：“宁德时期是和宝马协作，被宝马 ‘修理了’ 好几年，而后拿着宝马这把上方宝剑起来了。国轩假如早点和公众协作，或许成就还能更好。”
但抱上公众的大腿，真的能够安枕无忧了吗？
事实上，国轩并非公众在华的独一协作火伴，公众与宁德时期、LG新动力等厂商签署了协作协定，欣旺达也为公众HEV名目供给能源电池包零碎。同时，公众还亲身下场，在德国萨尔茨基特和西班牙巴伦西亚投建两座电池厂。
徐兴无也曾表现，即使合资了当前，公众也不是理所固然地用国轩电池，假如达不到目标要求一样不选用。
国轩能否复刻“宁德时期凭借宝马突起，中翻新航靠着广汽搀扶俯冲”，症结要看国轩能从公众手中拿到多少定单。固然，这既取决于国轩本身的技术实力，也受制于公众电气化转型情况。
与公众“联姻”关上了国轩生长空间，但后果还有待时间验证。
逆袭在路上
为了捉住这个时机，国轩高科在搭上了公众的顺风车后，开启了逆袭，出海、规划下游，加码翻新，举措频频。
作为“磷酸铁锂前驱”，国轩近两年在LFP 能量密度不停冲破，据国轩引见，目前公司已具有210Wh/kg能量密度电芯量产才能，230Wh/kg能量密度电芯设计定型，无望年底量产。
另外，汲取了上次线路更迭的经验，国轩三元技术和LEP齐头并进。国轩表现，公司三元半固态电池单体能量密度达到360Wh/kg，电池包能量密度260Wh/kg，预计往年年底完成卸车，明年批量交付。
虽然有了一定的技术冲破，但装机、量产前景仍不明白。不外，出海、规划下游方面取得一些本质性停顿。
往年九月份，国轩董事长李缜在世界制作业大会上表现，公司布局到2025年造成300GWh产能范围，200GWh在中国，100GWh在欧洲、美国、西北亚。
这一数字体现出国轩发力海内的野心，事实上，国轩的行为十分迅速，电池投产多点开花。
十一月18日，国轩高科与VinGroup协作建立的5GWh电池工厂在越南河静经济开发区正式破土动工，该工厂是越南第一个LEP电池工厂；印度市场方面，往年迄今国轩装机量占全部印度市场份额的九成之多。
欧美市场也取得不小的停顿，国轩返回公众总部所在地德国哥廷根市建厂，往年六月布局的20GWh电池出产基地正式启动，预计往年年底前先期启动5GWh投产，快于同行一步。
同时，国轩方案赴美建厂，预计建成后每一年可出产15万吨正极资料和5万吨负极资料。不只如斯，国轩还与美国电动汽车新秀Rivian 建设客户瓜葛，获取美国奥秘客户 200GWh 铁锂大定单。


图片来源：锂猫试验室
一边出海，一边进阶，国轩规划下游产业链的脚步也未停下。
往年年中，国轩在江西宜春的碳酸锂产线开始运行，往年产出无望达到8000吨，明年产能预计为 2.5 万吨，可撑持约 37.5 GWh 电池产能。
其实，最先在2007年，国轩就开始谋划建立资料基地。目前，从正负极到隔阂，国轩幅员继续扩大，部份原资料已完成自供，残余部份也经过合资/参股与下游企业达成协作。


图片来源：天风证券
跟着下游产能释放，国轩高科电池组本钱无望进一步降落，减缓锂价暴跌带来的高本钱之痛。据天风证券测算，随产能爬坡带来出产效力晋升及本钱摊薄，预计出产本钱 22/23 年无望降至 20/18 万元/吨。
如斯迅速的扩大，资金反对必不成少。为了召募更多资金，国轩高科赴瑞士二次上市，成为瑞士市场往年最大范围IPO名目，募资约7亿美元。
一场来自二线电池厂的出击战正在打响。
序幕
风雨十六年，磷酸铁锂电池“两起一落”，行业减速洗牌，国轩高科沉浮其中。
磷酸铁锂产业化元年，国轩趔趔趄趄起步，初期利好政策搀扶下，外行业开展史上刻下“能源电池第一股”的烙印。
政策“转舵”、市场变迁，国轩回身迟缓，堕入财务困局，在坐次排名中悄然下沉，光环隐去。
现阶段，比拟于万亿巨头宁德时期，近八千亿市值的比亚迪，六百亿的国轩高科似乎难以企及，同时还被起初者中翻新航甩在了身后。
但这只是一个转机，不是命运的起点。
时期激流下，国轩高科能否扭转乾坤，时间会告知咱们谜底。
本文来源：锂猫试验室，作者：赵颖，编纂：陈晨，原标题：《国轩高科十六年沉浮录》