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作者 | 柴旭晨
中国能源电池行业“宁王”一家独大，比亚迪稳居第二，似乎是个巩固不破的格式，但事实上，应战者的泛起和前三的争取从未住手，且日趋剧烈。
自两个月前中翻新航登陆港股后，国际排名第七的蜂巢动力也要冲刺IPO了，它也是能源电池TOP3的“踊跃应战者”。
十一 月 18 日，据上交所披露，蜂巢动力的科创板 IPO 已获受理。招股书显示，蜂巢动力方案发行 25% 的股分拟募资 150 亿元。
2018年分拆于长城汽车的蜂巢动力，处境相似于比亚迪的弗迪电池，很长一段时间都依靠于长城的开展。
借着为长城汽车提供电池，蜂巢在电池圈中从籍籍无名的“十八线”选手迅速跻身前十，2021 年，蜂巢动力装机量为 3.1GWh，增长率达到 417%。
资本也向其纷纭抛来橄榄枝，仅去年一年，蜂巢就斩获3轮共计近200亿元的投资，投资者中不乏碧桂园创投、小米、小鹏、IDG等出名机构和企业。其估值也从2020年首轮战融后的82亿元，飙升至此次IPO的 600 亿元，翻了六倍无余。
虽然长城带蜂巢入了圈，但同时同样成为牵制其下限的天花板。2019-2021年，长城对蜂巢的关联销售分别占其营收的 99.4%、96.09%、82.73%，始终是蜂巢的第一大客户。
可长城本身转型速度不迭预期，往年1-10月共卖出 10.2 万台电动车，不迭广汽埃安和长安乃至哪吒、小鹏等新权势。母公司的存在，虽然能为蜂巢兜底，但想冲破天花板，仍要靠本人去市场上拼杀。
不外，蜂巢动力的无钴电池技术，外加车企纷纭寻觅二三供的内部环境，使其开辟客户功效明显。招股书显示，其已与吉利、零跑、小鹏、西风、岚图、现实、光束、赛力斯、合众、牛创等车企达成协作。
得益于此，往年上半年，蜂巢对长城的关联买卖占比已降落至 52.23%。非关联买卖销售金额也从去年一季度的 0.06 亿元，增长至往年二季度的 7.76 亿元。
从长城渐渐“断奶”的蜂巢动力，后劲越挖越深。据蜂巢动力董事长兼CEO杨红新透露，目前公司收到的2025年电池定单曾经接近400GWh。
因此，借助资本市场的气力，蜂巢动力欲扩建产能完成范围跃迁，进而吸引更多内部客户造成正循环。
此次 IPO 募资次要用处即是新建电池基地。截至目前，蜂巢动力已在国际常州、上饶、马鞍山等十余地，以及德国萨尔州、勃兰登堡州建厂，算计产能布局达 375.9GWh。其中，仅常州、湖州、遂宁三地锂电扩产名目总投资就达 367.51 亿元，拟投入募资共 十一5 亿元。
杨红新提出，但愿2025年蜂巢占寰球能源电池市场 25% 的份额，届时其寰球产能要达 600GWh。
这象征着，与中翻新航同样，杨红新曾经将指标放到了行业TOP3，野心堪称不小，固然压力一样不小。
据能源电池产业同盟数据，往年1-10月，蜂巢以5.05GWh的装机量、2.25%的市占率排在国际第七。要知道期内“宁王”和“迪王”两家就攻克了七成的份额，分别为47.6%、22.7%，而蜂巢切到的蛋糕乃至不如前者的零头。
更使人耽忧的是，蜂巢动力的增速在放缓。前十个月，蜂巢装机量同比增速59.4%，低于行业166.5%的总体增长程度；而去年年底还排在其身后的欣旺达、亿纬锂能，如今曾经“插队”来到了蜂巢了以前。
还有就是蜂巢至今仍未盈利的理想，2019 至往年上半年，累计亏损30.78亿元。
因此如何将产能落地，是蜂巢能否比肩宁德时期、比亚迪，迈入TOP3电池寒门的症结，而这需求少量的资金催化。本次IPO的首要性显而易见。
但是即便上市胜利也只是第一步。要进入TOP3，它首先要面对的是多个微弱对手对第三名的争取，其次才是接近或超出弗迪电池、宁德时期。
以后二线电池厂除蜂巢动力外根本都已上市，且都在快马加鞭推动产能扩大抢占份额。中翻新航、欣旺达等二线玩家，2025年的布局也都飙到了500-600GWh，不输蜂巢；另外一边，广汽、小鹏、蔚来等车企防止被低价电池卡脖子，也都在自建产线制作电池。
而要进入前三，最起码要达到10%以上份额，这不是一件容易的事件。
剧烈的市场竞争下，逆水行舟。还未扎住根的蜂巢动力，离能源电池行业前三的梦想，还很远。
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