400亿龙头加持！头部玩家递表IPO，氢能赛道上市潮来了？

rubylilya

中国基金报记者 文夕
近来氢动力赛道至关热烈。继“氢动力第一股”亿华通（688339）拿到在港IPO“门票”后，国际另外一家氢燃料电池电堆头部玩家也在十一月22日向港交所递表。


值得留意的是，此次赴港IPO，这家氢燃料电堆龙头身后有多家出名机构和上市公司加持，其中包罗在氢能全产业链规划的414亿A股上市公司美锦动力（000723）。另外，中国中车旗下投资机构、昇辉科技（300423）也在其股东名单之中。
在氢动力产业链遭到政策加持配景下，国际氢动力产业一改昔日迟缓推动的形态，头部公司纷纭启动IPO，证券化过程显著放慢。
盈利才能缺乏
招股书显示，国鸿氢能是一家专一于钻研、开发、出产及销售氢燃料电池电堆及氢燃料电池零碎的公司。氢燃料电池电堆为氢燃料电池零碎的下游环节，次要包罗膜电极和极板，在全部燃料电池本钱中占比最大，达到6-7成摆布。
据理解，国鸿氢能氢燃料电池零碎次要次要应用于商用车辆，如公交、物流车、物料搬运车辆、自装车及重型卡车，以及工程车辆，如重型运输车辆、叉车、水泥搅拌车及应急车辆。同时，有轨电车，如城际列车也有波及。
竞争格式方面，以2021年按出货量计算，国际氢燃料电池电堆的市场范围约为522.3MW，其中前四大公司约占市场总范围的75.4%。国鸿氢能在2021年氢燃料电池电堆的出货量为十二6MW，占有24.1%的市场份额，外行业中排名首位。


据弗若斯特沙利文讲演预计，国际氢燃料电池电堆的市场范围将由2022年的20.88元增至2026年的147.43亿元及2030年的661.98亿元。不外，氢动力赛道广泛存在一个为难的事实，因为过往产业化过于迟缓，赛道中的公司范围广泛较小，并且盈利才能其实不现实。
这一景象在国鸿氢能上便有体现。数据显示，2019年-2021年及2022年上半年，国鸿氢能完成营业支出分别为3.66亿元、2.27亿元、4.57亿元及1.90亿元，归母净利润分别为2十二5.1万元、-2.15亿元、-7.03亿元及-1.51亿元，其近些年来处于继续亏损的形态。
即使是曾经在A股市场上“摸爬滚打”多年的亿华通，也难以扭转盈利不济的场面。亿华通三季报显示，第三季度，该公司完成营收约1.21亿元，同比降落52.5%；归母净利润约为-0.35亿元，同比下滑36.65%。公司近期表现，目前氢燃料电池零碎尚处于产业化的早期阶段，产品更新换代较快，各方面投入不停攀升。
不外，需求留意的是，国鸿氢能近些年来毛利率正逐渐晋升。在2019年-2021年及2022年上半年期间，毛利率分别为30.4%、3.5%、27.9%及18.6%。
多个产业玩家入局
记者查阅材料发现，在递交IPO请求以前，国鸿氢能已历经多轮融资。在此前的投资机构中，泛起多个产业投资者以及上市公司。其中，中国中车经过旗下绿脉氢能参预国鸿氢能投资，而中车资本也经过参股公司扬州广陵参预融资。
值得留意的是，有两家A股上市公司也现身国鸿氢能股东名单。其中之一为近些年来“压宝”氢动力的美锦动力。
这家市值超400亿元的头部玩家近些年来踊跃在氢动力多个环节规划。早在2019年7月，该公司便以自有资金对国鸿氢能增资1.8亿元。彼时，美锦动力持有国鸿氢能9.09%股权。跟着国鸿氢能尔后多轮融资，美锦动力目前持股比例曾经浓缩至5.32%。
除了投资国鸿氢能外，美锦动力还在下游制氢环节和上游燃料电池车辆方面延续规划。尤为在上游，美锦动力在2017年收购飞奔汽车15%股权，将其作为氢动力产业链中的氢燃料电池汽车整车制作环节。截至目前，美锦动力持股飞奔汽车51.2%。飞奔汽车目前正在准备分拆上市。
据记者理解，此次递表的国鸿氢能恰是飞奔汽车次要供给商。飞奔汽车2021年销售燃料电池汽车224辆，占国际市场份额为15%，营业支出为5.1亿元，净利润十二71万元。
另外一个参预国鸿氢能融资的上市公司为昇辉科技。2021年8月31日，该公司布告披露拟向国鸿氢能总投资1亿元，成为国鸿氢能股东，截至目前该公司持有国鸿氢能1.07%股分。在主营业务方面，这家公司此前与氢动力并没有太大交加。不外，近些年来该公司逐步切入制氢和运输畛域。
氢动力上慢车道
在国鸿氢能以前，A股“氢能第一股”亿华通便抢先一步拿到登陆港交所的“门票”。10月25日，亿华通布告披露收到证监会出具的《对于核准北京亿华通科技股分无限公司发行境外上市外资股的批复》。
氢能作为一种清洁的二次动力，曾经成为寰球动力技术反动和转型开展的严重策略标的目的。美国、欧洲、日本、韩国等次要工业化国度和地域将氢能归入国度动力策略布局。
在国际，氢能产业布局往年显著有减速趋向。2022年3月23日，国度发改委、动力局联结公布《氢能产业开展中长时间布局（2021-2035年）》中给出了到2025年5万辆燃料电池车等量化的开展指标，行业开展提速。
另外，各中央近期也开始陆续出台相应政策反对氢能产业开展。据不彻底统计，截至目前，13个省/市级“双碳”政策文件出炉，均波及氢能。详细来看，北京新出台的政策在范围布局上有了更详细指标，到2025年整车推行达到1万辆，建立加氢站74座，产值累计冲破240亿元，相干企业培育也有明白指标。


普华永道一份讲演以为，将来氢动力赛道将呈现下列开展趋向：首先，氢能无望在交通运输畛域率先完成商业化；其次，绿色制氢、氢燃料电池症结资料、加氢站装备国产化将成为氢能行业抢手赛道；第三，氢能区域产业规划疾速造成。
编纂：黄梅
版权声明
《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著述权，未经受权阻止转载，不然将查究法律责任。
受权转载协作分割人：于学生（电话：0755-82468670）