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顶着科技“光环”的公司撤回科创板请求去了主板，一套操作上去业内直呼看不懂。早在2020年5月就申报了科创板的北京芯愿景软件技术股分无限公司（简称：芯愿景），经现场督导后于同年十二月撤回请求资料。但公司并无终止上市之路，时隔两年后，选择再战深市主板。到底是甚么缘故让一家科技公司保持科创板，也不瞄准守业板而选择主板，其中缘故不得而知。
但是，转战主板后，市场对芯愿景的质疑并未终止。在邻近上会前，公司再一次选择被动撤回请求资料。两度撤回请求资料，芯愿景究竟想干啥？有业内人士以为，与其被否，不如本人撤单，对下一次请求上市在时间距离上会更加无利。
研发投入力度“吊车尾”
研发实力缺乏是此次芯愿景IPO被质疑的焦点之一。
芯愿景在招股书中指出，公司所处的集成电路行业为高度技术密集型行业，需放弃较强的研发投入以不停加强在IC剖析办事、IC设计办事及EDA软件开发畛域的技术实力。同时，公司所处行业对技术人员的依赖度较高。因此，具有优秀的技术研发、办理和销售团队，是企业取得竞争劣势的症结所在。但从研发投入力度以及技术人员团队来看，芯愿景都处在同行业可比公司靠后地位。
详细来看，截至2021年末，芯愿景具有员工625名，其 中 研 发 人 员 71 名 , 占十一.36％。科技企业研发人员占比十一.36％算不算高，也许比较后便有谜底。在公司罗列的泛滥同行业可比上市公司中，广立微是独一营业支出范围低于芯愿景的企业。但是就是这家体量更小的公司，在仅有169名员工中，研发人员就达到139人，占比高达82.25％。同时，研发人员中，具有博士或硕士钻研生学历的有82名，占员工总数的比例为48.52％。
从更能体现对研发注重水平的研发费用来看，2019年-2021年，芯愿景研发费用分别为1328.96万元、1970.96万元、2424.91万元，占营收比例 分 别 为 8.29％ 、 10.9％ 、9.47％。但从研发费用率来看，10％上下其实不算低。若将研发费用率与同行比拟，公司的科技含量则逊色不少。详细来看，公司罗列的10家同行业可比公司中，华大九天研发费用 率 最 高 , 2021 年 达 到52.57％，世芯电子则排在10家公司末尾，研发费用率为9.49％。10家公司2021年研发费用率均匀值为27.26％，远远高于芯愿景9.47％的程度。值得一提的是，芯愿景虽然研发费用继续增长，2021年达到了2424万元，但与广立微6548万元的研发费用比拟，研发投入力度就显得“大方”了不少。
另外，有业内人士质疑，芯愿景研发投入缺乏间接致使的后果是专利技术稀缺、中心竞争力的乏善可陈。体当初专利层面，公司仅具有18项专利权。值得留意的是，其中并没有国内专利，也进一步左证了其中心竞争力的单薄。
盈利才能异样高于同行
偏小的事迹基数，让芯愿景近几年事迹呈现出不错的生长性。招股书显示，2019年-2021年，公司完成营业支出 分 别 为 16038.08 万 元 、18084.79 万 元 、 25619.39 万元，其中2020年、2021年同比增长分别为13％、42％；同期完成归属于母公司一切者的净利润分别为 7378.74 万元、8287.84万元、13273.69万元，其中2020年、2021年同比增长分别为十二％、60％。
不错的事迹面前，芯愿景显著优于同行的盈利才能则成为业内关注的焦点，其实在性也受到质疑。
从净利润率来看，2019年-2021 年，芯愿景分别为46％、46％、52％，净利润率呈现安稳增长态势。但是，作为行业中体量偏小的芯愿景，盈利才能却远胜竞争对手。就同行业可比上市公司来看，广立微净利润率在同行中相对于较高，2021年达到32.17％。另外，华大九天、国芯科技、概伦电子、创耀科技2021年净利润分别为24.04％ 、17.23％ 、14.75％ 、十二.28％。而2021年完成扭亏的芯原股分净利润率仅为0.61％。关于异样高于同行业可比上市公司的净利润率，业内广泛对其实在性发生了质疑。
从毛利率角度来看，芯愿景一样显著高于同行。
招 股 书 显 示 , 2019年-2021年，芯愿景综合毛利率分别为 74.63％、77.56％、79.54％，同行业可比公司同期平 均 值 则 分 别 为 64.十一％ 、63.十一％、60.83％。除毛利率显著高于同行业均匀值外，同行业毛利率均匀值呈现继续下滑态势，芯愿景则呈现显著地继续回升趋向。毛利率变化趋向背离行业趋向，又是不是存在公道性？
本文源自金融投资报 |
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