资本市场助力建立古代化产业体系

春丽

党的二十大讲演提出，建立古代化产业体系。坚持把开展经济的着力点放在实体经济上，推动新型工业化，放慢建立制作强国、品质强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。
专家表现，作为“牵一发而动全身”的枢纽，资本市场拥有发现培育翻新型企业、增进翻新资本造成、优化翻新资源配置等功用，关于建立古代化产业体系，完成“科技—产业—金融”的高程度循环，拥有相当首要的作用。
推进科技、产业和金融高程度循环
古代产业体系是古代化经济体系的产业撑持，是构成国民经济体系的中心支柱和症结枢纽。建立古代化产业体系，资本市场肩负首要使命。
“金融是实体经济的血脉，融资功用齐备、根底轨制扎实、市场监管无效、投资者合法权利失掉无效维护的多档次资本市场体系是建立古代化产业体系的首要撑持和保障。”粤开证券首席经济学家、钻研院院长罗志恒以为，跟着经济增长能源向策略性新兴产业切换，传统银行的危险偏好和预期收益率愈发难以婚配策略性新兴产业需要，而以资本市场为中心的间接融资体系无利于将不同危险偏好、期限的资金，更加精准高效地转化为资本，增进因素向最具后劲的畛域协同会聚，进而进步资源配置效力，减速产业链古代化过程。
科创板就是最佳的左证。2018年十一月宣告设立科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国度严重需要，次要办事于合乎国度策略、冲破症结中心技术、市场认可度高的科技翻新企业。2022年前三季度，科创板公司完成营业支出7822.14亿元，同比增长33％；完成归母净利润891.24亿元，同比增长25％。
在反对翻新守业企业方面，资本市场能起到激起翻新活气、减速科技效果转化的作用。“科技翻新类企业投入大、周期长、危险高，融资难题，资本市场在反对这种企业开展方面，有共同劣势。”招商基金钻研部首席经济学家李湛表现，首先，资本市场的价值发现功用，可以疏导资本向前景宽广的产业企业会聚，参预科创企业从降生到生长的整个进程。其次，比拟于银行资金更偏向流向当地企业，资本市场可以会集全国资源和各方气力，更无效地配置市场资源。最初，资本市场“优越劣汰”机制，可以助力新兴企业做大做强，更疾速地引领产业转型降级，完成开展动能降级和经济构造优化。
得益于资本市场的“滋润”，泛滥优秀上市公司脱颖而出。以中国中煤动力股分无限公司为例，自上市以来，中煤动力依托A股市场完成良好开展，科技翻新程度和行业引领才能不停加强，自主研收回全国首台500米任务面智能刮板保送机并完成工业化运用，胜利研制出寰球最大采高10米液压支架，获取6项自主常识产权，设备智能化水平、任务阻力达到世界之最。中煤动力董事会秘书姜群告知记者，自上市以来，中煤动力踊跃利用资本市场发展间接融资，公司及所属企业总计发行各类债券705亿元，债券融资本钱均处于同行业企业较低程度，为公司转型降级重点名目建立和高品质开展提供了首要资金反对。
“总的来看，在我国经济转型的症结阶段，资本市场能够加强金融供应和实体经济融资需要的适配性，经过充沛发扬资源配置功用，疏导各类因素资源向实体经济特别是制作业会聚，从而在优化经济构造、放慢造成古代化产业体系、增进经济提质增效等方面发扬相当首要的作用。”中航证券首席经济学家董忠云表现。
助力策略性新兴产业会聚开展
党的二十大讲演提出，建立古代化产业体系。其中，“推进策略性新兴产业融会集群开展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新动力、新资料、高端设备、绿色环保等一批新的增长引擎”是首要一项。
近些年来，我国资本市场始终努力于为策略性新兴产业开展提供更多助力，经过不停完美多档次资本市场生态，架起资本与翻新因素交融的桥梁。“跟着资本市场变革继续深入，三大买卖所和区域性股权市场完成错位开展与互联互通，为科技翻新型企业提供更为多元的融资渠道和资金反对，助力相干企业借助资本市场疾速生长，并经过其带举措用，增进造成科技、翻新和资本的会萃效应，引领相干产业转型降级。”董忠云表现。
一大批策略性新兴产业在资本市场丰沃的土壤里会聚成长。守业板聚焦“三创四新”，汇聚九大策略性新兴产业，呈现出弱小的生命力。截至2022年10月30日，守业板763家策略性新兴产业公司中，150余家公司近三年营业支出增长率、近三年净利润增长率分别超过30％、40％。
作为“硬科技”企业会萃地，科创板集成电路、生物医药等产业会聚和品牌效应凸起，事迹增速亮眼。截至2022年三季度末，科创板集成电路和生物医药畛域公司数量分别达到79家和107家，前三季度营业支出增速均放弃在20％以上，上中上游全产业链掩盖，继续深耕翻新链、完美供给链。
北交所全力反对翻新才能强、生长速度快、科技成色足的中小企业会萃开展，目前策略性新兴产业、先进制作业等占比超八成，掩盖工业资料、医药安康、“双碳”、消费等多元细分翻新畛域，往年前三季度总体事迹放弃稳步增长，体现出较强的韧性和活气。
“资本市场经过发扬资源配置功用助推科创企业做大做强，减速产业转型降级，无效增进产业链和资金链的高度融会。”李湛表现，与此同时，在反对翻新守业企业间接融资方面，资本市场还存在定价机制效力有待进步，主板之外市场活动性缺乏等问题，需求持续优化首发轨制和买卖轨制，完美并购重组轨制和再融资轨制，减少资本市场定价效力，为企业发明更宽容的融资环境。同时，还要进步资本市场监管效力，加强投资者维护力度，为资本市场吸纳更多资金。
董忠云也以为，以后我国多档次资本市场体系曾经根本造成，但构造仍存在不屈衡，新三板市场和区域股权买卖市场活动性不敷高、融资功用尚未充沛发扬，企业上市规范灵敏度有待进一步晋升，部份翻新型优质企业仍面临一定的上市妨碍等，“应放慢多档次资本市场体系中上层市场的开展，进一步买通各档次之间的转板对接机制，完美对企业全生命周期的投融资办事才能。另外一方面，在资本市场入口端，上市规范可斟酌按照行业特征减少差别化前提，而在出口端，可进一步优化退市轨制并严格履行，进步金融资源配置效力。”
捉住办事实体经济的着力点
将来五年是片面建立社会主义古代化国度残局起步的症结时代，资本市场应如何更好地助力建立古代化产业体系？专家以为，资本市场应坚持办事实体经济这个着力点，深入变革、防控危险、增强监管。
“应从四方面着手发力。”罗志恒表现，一是片面实施股票发行注册制，注册制变革是开展间接融资特别是股权融资的症结动作，也是完美因素市场化配置体制机制的严重变革，将来仍需坚韧不拔推动主板注册制变革，增强发行、上市、买卖、继续监管等根底轨制翻新。二是健全中国特色多档次资本市场体系，发扬好层层递进作用。以后科创板、守业板、北交所定位已相对于明晰，将来需求在此根底上进一步优化轨制供应。三是鼎力开展私募股权基金，减速翻新资本造成。踊跃拓宽资金来源，疏通募、投、管、退等各环节，激励私募股权基金投小、投早、投科技。四是稳步推动全方位轨制型凋谢，吸引更多中长时间资金。例如，推进境外上市新规立法顺序，落实好中美跨境审计监管协作协定；拓展优化互联互通存托凭证业务，反对更多上市公司互联互通存托凭证发行上市等。
近日，中国证监会党委转达学习贯彻党的二十大精力时提出，坚持金融办事实体经济的主旨，片面深入变革，完美多档次市场体系，健全资本市场功用，进步间接融资比重。
关于健全资本市场功用，董忠云倡议，应继续优化再融资和并购重组轨制，持续放宽配套融资等方面限度，进一步增进资源向劣势产业会聚。同时，还应增强投资者教育和维护力度，经过轨制支配激励并吸引长时间资金入市，优化投资者构造，为建立古代化产业体系提供更为不乱的市场投融资环境。
“要进一步晋升资本市场对资产配置的效力，盘活存量资源。跟着我国变革凋谢向纵深推动，存量资产数量随之减少，这其中不乏不良资产和积淀资产，能够经过资本市场机制，好比并购重组、资产证券化等盘活市场资源。”李湛表现，另外，还应健全资本市场助力绿色经济的功用，我国资本市场现无关于绿色投资方面的权利性投资和股权投资较少，能够放慢碳市场和资本市场的协同作用，完美绿色金融体系，完成可继续开展指标。
从上市公司角度登程，姜群以为，资本市场应在培育高品质上市公司方面变革翻新。“一个高品质的资本市场，应该源源不停涌现出质优、拥有普遍影响力的上市公司，进而引领行业转型降级和经济高品质开展。资本市场要进一步强化上市公司进步本身品质的主体责任，强化退市和出清机制，为优质上市公司留登程展空间。”姜群以为，实体经济和实体组织的开展，阅历从小到大的进程，资本市场应坚决为这些初创公司的生长提供撑持，进一步完美相干轨制，引领各类因素资源向重点畛域和单薄环节会聚，增进翻新资本造成开展。
另外，在办事建立古代化产业体系过程当中，资本市场本身也需求练好“内功”。姜群表现，要迷信公道驾驭IPO和再融资常态化，狠抓资本市场危险防控，紧紧守住不产生零碎性危险的底线。同时，要在抵挡不肯定危险方面翻新变革，增强跨境跨市场危险预研预判，放弃资本市场安稳运转，助力不乱微观经济大盘。
本文源自经济日报