利润大增，江盐股分冲刺上市，次要产品用于新动力｜IPO视察

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消费股阅历前几年的狂欢后，2022年迎来了估值回归，贵州茅台、中国中免等消费企业股价均泛起腰斩走势。在此配景下，主营业务为盐和盐化工出产、销售的江西省盐业团体股分无限公司（下列简称“江盐股分”）在2022年5月9日更新了招股仿单，方案在上交所主板上市。
地下材料显示，江盐股分成立于2005年1月，主营业务为食用盐、工业盐等盐产品以及纯碱、小苏打等盐化工产品出产和销售，盐产品和盐化工产品也是江盐股分主营产品。2021年公司盐类产品完成销售支出9.56亿元，占比为49.21%，盐化工业务虚现销售支出9.41亿元，占比为48.42%。



分产品来看，过来几年江盐股分盐类业务和盐化工业务均取得不错增长。2019年公司盐类业务销售支出为7.90亿元，到2021年增长至9.56亿元，三年内公司盐类业务销售金额增长21%。
江盐股分盐类业务次要分为食用盐和工业盐。从销量来看，江盐股分不论是食用盐仍是工业盐销量都泛起增长。其中食用盐销量从2019年的33.23万吨增长至2022年46.68万吨。
虽然食用盐销量有所增长，但自2017年盐业体制变革后，食盐价钱由政府定制变为了企业能够自主定价，而且允许盐业公司跨区域运营销售。盐业体制变革后食盐行业竞争加剧，江盐股分食用盐销售价钱大跌。2019-2021年，公司食用盐销售价钱分别为1047.30 元/吨、883.44元/吨及788.49元/吨，三年内上涨24.73%。



此外，因为居民糊口程度进步少油、低盐的安康糊口理念开始不得人心，我国食盐表观需要量开始泛起降落。数据显示，2021年我国食盐表观需要量为十一67.5万吨，较2019年降落0.21%。
相对于于食用盐，工业盐的状况要好得多。2019-2021年，公司工业盐售价分别为260.57 元/吨、229.46元/吨和309.36元/吨，同期公司工业盐销量分别为142.十二万吨、149.86万吨、175.96万吨。产品销量和价钱双双下跌，公司工业盐销售金额从2019年3.70亿元增长至2021年的5.44亿元。
作为工业产品，工业盐次要上游运用场景以两碱化工企业为主，2021年国际经济复苏，两碱企业动工率随之走高。以纯碱为例，2021年国际纯碱动工率为74.93%，同比减少3.16%。2022年上半年，纯碱企业动工率进一步走高至91.79%，处于历史高位。进入下半年，纯碱企业动工率泛起下滑，2022年三季度纯碱动工率为78%，较上半年下滑13.79%。
纯碱市场动工率上半年继续高位运转，使得工业盐价钱指数走高，2022年7月份工业盐价钱指数一度冲破1600点。下半年跟着纯碱企业动工率降落，价钱指数有所回落，不外一直在高位运转。



除盐业产品外，江盐股分还踊跃拓展盐化工业务。数据显示，2019-2021年，公司盐化工销售额分别为4.14亿元、4.42亿元、9.41亿元，三年内公司盐化工销售额增长十二7.29%。公司盐化工销售额增长次要来自纯碱产品销售额的晋升。
2019年公司纯碱业务支出为4.14亿元，到2021年暴增至8.97亿元。纯碱业务增长，次要得益于纯碱价钱下跌和纯碱销量的晋升。2019-2021年，江盐股分纯碱销量分别为28.47万吨、36.25万吨、46.29万吨。同期，公司纯碱售价分别为1456.64元/吨、十二16.42元/吨及1939.07元/吨，三年内纯碱价钱下跌33.17%。
从物感性质来看纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱，轻质纯碱次要用于碳酸锂、塑料等行业。重质纯碱最大运用上游为玻璃行业，光伏对玻璃需要度增大也直接拉动了纯碱需要度下跌。在上游需要旺盛的状况下，纯碱价钱也一路走高，2021年纯碱期货价钱一路暴跌至3648元/吨。
除了纯碱，江盐股分还在2018年新增了3万吨/年小苏打出产线，2020年开始量产。截至2021年公司小苏打销量为2.77万吨，接近满产满销，2021年公司小苏打销售额为4405.97万元。
在工业盐、纯碱、小苏打等产品轮流发力的状况下，江盐股分运营事迹进一步走高。数据显示，2019-2021年公司营业支出分别为13.81亿元、十二.85亿元、20.05亿元，三年内营收增长45.18%。同期公司归母净利润分别为4014.26万元、1.41亿元、1.73亿元，三年内归母净利润大增332%。



得益于工业盐价钱和纯碱价钱走高，江盐股分运营事迹泛起了大幅回升。不外工业盐也属于纯碱的下游产品，因此行业景气宇跟纯碱价钱统一。虽然光伏和新动力车销量大幅增长为纯碱带来了新的序曲增量，但跟着房地产销售额下滑，纯碱上游客户塑料、玻璃的需要也会增加。
受房地产上游需要走弱影响，2022年纯碱期货价钱也泛起大跌，截至2022年十一月9日，纯碱价钱跌至2489元/吨，较2021年最高点上涨31.77%。因此，关于江盐股分来讲，2023年才是考验的开始。
（作者：段楠楠）