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中国基金报记者 方丽 叶诗婕
找准定位 夯实本身 香港中资资管将迎宽广开展前景—专访香港中资基金业协会会长、博时国内担任人连少冬
近十几年来，边疆资产办理机构正在迈出国内化的步调，而香港作为衔接世界与中国的首要桥梁、国内跨境投资核心和资产办理中枢，成了大少数边疆资管公司开启“出海”新征程的“首选地”。
自2008年中国证监会公布《对于证券投资基金办理公司在香港设立机构的规则》及相干配套文件至今，将近十五年时间，中资资管机构在港历经早期的艰巨探究以及市场大浪淘沙般的筛选之后，缓缓站稳了脚根，逐步开展壮大起来。
“任何开展模式都不是被布局出来的，而是走出来的”，香港中资基金业协会会长、博时国内担任人连少冬承受《中国基金报》记者专访时说。
连少冬作为边疆首批赴港公募基金中少有的女性高管之一，亲自见证了中资资管在港开展的历程。她以为，中资资管机构在香港阅历了“泥沼内挣扎”的第一阶段试探后，已逐渐找准了定位，将来新阶段只有夯实本身实力、体会市场真理、进步投资才能，开展前景是非常宽广的。
驾驭机遇
乘势而起
“咱们至关于一个小帆船，一下子被扔进了寰球竞争的汪洋大海“，连少冬以此描述中资资管机构初涉港时的处境。
彼时寰球金融危机的余波尚存，香港市场无可防止地遭到微小冲击，总体投资环境较为萧条，加上中资到港属于“初来乍到”，对市场、客户以及监管规定都不甚相熟，因此能够说是举步维艰。
连少冬以为，此时中资资管机构正在阅历在港开展的第一阶段，即“在泥沼中挣扎”——各家机构都在艰巨地试探业务模式、探究潜伏市场。
所幸的是，连少冬坦言，这个时期是起崎岖伏，螺旋式回升的，中资机构随后迎来了三大首要开展契机，进入了第二个十年的找准定位、蓬勃开展的阶段。
第一个开展契机是人民币合格境外机构投资者（RQFII）资历和额度获批。20十一年十二月16日，中国证监会、中国人民银行、国度外汇办理局联结公布了《基金办理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点方法》，允许合乎一定资历前提的基金办理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，应用其在港召募的人民币资金在经批准的人民币投资额度内发展境内证券投资业务。
“这一政策率领在港中资向前迈了一大步，使得中资善于投资中国资产的劣势可以发扬，并促成为了北方东英、华夏等一批中资香港子公司的突起”，连少冬说。
第二个开展契机则是沪深港通的守旧。2014年十一月17日，衔接香港和上海股票市场的沪港通机制开启。2016年十二月5日，衔接香港和深圳股票市场的深港通机制守旧。沪深港通的守旧，让投资者初次在不改动当地市场买卖习气的准则下，便利快捷地间接参预到对方市场。
连少冬表现，中国资产对寰球极具吸引力，彼时环球市场对在港中资寄与厚望，但因为过后诸多管治仍未放开，因此中资在市场、客群、投资方面的劣势无奈发扬，而以沪深港通为代表的互联互通，使得中国与世界的资本得以融通，这是中资在海内开展的最大助推力之一。
“任何方式的互联互通都能催生海内中资的开展”，连少冬感慨道。
第三个开展契机则是国内出名指数公司将中国资产归入。MSCI自2018年6月起将中国A股归入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI寰球指数；2019年4月起，彭博也将中国债券归入彭博巴克莱债券指数（BBGA）；同年9月，摩根大通也宣告自2020年2月28日起，将9只中国国债归入GBI-EM，占比10%。
“中国资产归入国内指数中，带动寰球资金被动或主动标配中国资产，也为海内中资机构发明了较大的业务流入量”，连少冬总结道。
连少冬也对近来推出的债券南向通、跨境理财通以及ETF通表现期待。她但愿相干机制的业务细则、操作细节以及投资者教育能进一步完美，也期望中资资产办理机构能踊跃开发相干新产品，驾驭新的开展机遇，再一次乘势而起。
改造业务模式
聚焦投资才能
在寰球市场的汪洋大海中刚站稳脚根的中资资管机构们，也触到了水面之下的“暗礁”，但是塞翁失马，焉知非福，这些磕绊极可能培养海内中资资管机构实现再一次业务改造和自我生长。
2021年的中资美元债危机就是“暗礁”之一。中资美元债市场自2021年起震荡激烈，更于去年10月底深陷危机，以中资美元债为次要业务之一的部份在港中资资管机构也因此阅历了“至暗时辰”。
“这一资产种别遭到的微小影响，对长于投资中资美元债的海内中资资管机构近十几年来建设的业务模式形成了严重冲击，也促使中资资管机构开始思考改造业务模式“，连少冬说。
她以为，海内中资公司应放宽眼界，具有久远视野，真正地在寰球规模内寻觅和配置肯定性强、能够投资的好资产，这也是海内中资公司需求重视的中心竞争力。
连少冬还指出，香港市场经济体量相对于较小，且是离岸市场，以机构投资者为主，短少更泛博的集体投资者，因此每一个次区域性或寰球性金融危机都会对其形成激烈冲击，投资难度较高，这对中资资管公司的投资才能要求十分高。中资资管公司需求体会市场真理，善用危险工具以维护事迹，同时不停夯实本身实力，聚焦投资才能的进步。
详细业务模式改造方面，连少冬表现，应在两方面动手。
首先，夯实业务根底，搭建完美平台。只要业务根底扎实，能力随机应变，承接和捉住好资产。其次，精确定位。中资资产公司定位于办事于海内投资者配置中国资产，以及境内投资者配置海内资产，面对的客群危险偏好较低，因此低危险资产，例如固定收益品类，则更可能遭到欢送。
以博时国内为例。20十一年，中资美元债迎来第一个顶峰，博时国内于次年即成立了海内债券钻研团队，并凭借在固收畛域产品、信誉评级等方面的劣势，逐渐建设起了固收投资畛域的共同劣势位置。2022年，博时国内再次捉住美联储继续加息、美元走强这一历史机遇，于6月22日推出了博时美元货泉市场基金，为市场提供了优质的现金办理工具，投资收益位居香港市场前列。
另外，值得留意的是，连少冬还指出，与中国境内规范化、一级清理制的金融市场不同，其余境外市场都是二级清理制，且短少高效规范的金融根底设施，因此顺畅、高效的中后盾团队对海内资管业务而言也极为首要。
针对此，博时国内除了顾好投研与市场这两大业务“前锋”外，也特别着力打造矫捷响应的中后盾团队的造就，包罗对产品、经营、风控等部门的建立。连少冬表现，如斯规划的劣势在于，任什么时候候发现了优质可投资产，均可以高效地将信息传递给客户，并疾速响应客户需要，尽快使产品落地，既晋升了客户办事体验，又能驾驭投资机会。
对香港有坚决决心
回首中资资管近十五年的开展历程，连少冬感叹道，只管进程十分艰辛，但当初回过头看，过后中国监管层面凋谢中资资管出海至香港是非常拥有前瞻性的。
“在港多年，我逐步领会到‘一国两制’对中资资管行业的真正含意——使得中资公司既能有宽广的境内市场、资金和客群反对，又能在寰球规模内寻觅和投资优质资产”，连少冬说。她以为，中资资管公司能够凭借这些劣势在海内市场这一舞台庸庸碌碌，开展前景非常宽广。
连少冬表现，她对香港坚决看好。她以为，首先，香港作为国内金融核心“底子深挚，自带光环“，历经了屡次所谓的资金和人材外流劣势仍存，且非常显著；其次，‘一国两制’是绝无仅有的好轨制，既让香港能够享用国际宏大市场的反对，又能够具有共同性，使国内资本得以在此自在流通。
开展绿色和可继续金融是近些年来寰球资管行业绕不开的话题，而香港特区政府及监管机构在这一方面也在不停完美，包罗推出政府和批发绿债、增强绿色金融建立和信息披露立法的理论、强化市场监管等。
香港中资基金业协会（“协会”）在这方面也在踊跃跟进。据连少冬引见，协会于2021年5月成立可继续投资专业委员会，旨在晋升在港中资基金行业的ESG投研竞争力。协会经过各类研讨会、讲座、培训等，在专业畛域进行更有针对性的讨论沟通，增进会员机构在可继续投资方面的交流，探究中资特色的ESG开展之路。
连少冬也指出，ESG投资并非独立于经济绩效的空乏的价值宣导，它既是一种投资理念，也是一种投资战略。对投资标的进行失当的ESG评估并据此调剂投资组合可以给投资者带来更好的危险收益报答，这一后果曾经被诸多投资理论所验证。对上市公司而言，无论是其ESG表示仍是其事迹目标，从实质下去说都代表着一个公司可继续开展才能一体两面，也象征着该公司以更高的规范来要求本身，这样的公司往往具备更久远、更高品质的开展才能。
同时，ESG的实践与理论通常反应了时期的需求，其合规要求与高品质开展的外在理念是契合的。中国经济目前正从高速增长阶段转向高品质开展阶段。绿色开展成为经济高品质开展与古代化建立的外在需要。资产办理人发展ESG投资一方面能够知足特定客户在ESG标的目的上的价值偏好，另外一方面也被动响应了时期诉求，为资产办理人提供了优化投资组合新的机遇。
金融科技近些年来也是香港特区政府但愿重点开展的畛域之一，而与香港比拟，边疆金融科技程度更高。连少冬以为，中资资管机构作为边疆与香港两个市场的衔接者和参预者，在构建高效、低本钱的金融办理平台以及信息实时同步以打造更好的客户体验上，值得香港机构鉴戒。
至于近期香港特区政府着力推进的虚构资产金融方面，连少冬也表现，这凸显出港府的履行力和决断力，非常值得赞叹，至于将来博时国内会否涉足这一畛域，则还需求进一步勘定，她对此持凋谢态度。
编纂：舰长
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