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十一月24日，欧洲央行发布10月货泉政策会议记要。其中的症结词包罗“利率可能需求达到限度性程度”、“最新通胀一点都不使人安心”、“经济流动将在接上去两个季度降落”。
“利率可能需求达到限度性程度”
在货泉政策方面，欧洲央行表现“绝大少数”官员反对在10月加息75个基点。鉴于太高的通货收缩率曾经继续较长期，并有可能减少中期价钱压力，因此加息75个基点被以为是适量的行为。
欧洲央行执委Schnabel表现，利率可能需求达到限度性程度。而且数据显示，放缓加息步调的空间无限。
会议记要显示，与管委会上次货泉政策会议时的预期比拟，市场定价及考察均标明投资者预期加息步调将放慢，终端利率将明显进步。
然而强无力的政策行为或将致使金融情况收紧、中长时间实际利率显着回升、危险资产持续被兜售。在这类状况下，关于管制通胀所需的政策调剂水平，仍存在高度的不肯定性。而且官员们广泛赞成货泉政策应持续依赖数据，而不是遵守事后设定好的门路。
在缩表方面，Schnabel表现反对采用有节制、可预测的办法实施QT。
“最新通胀一点都不使人安心”
在通胀方面，会议记要显示，最新的通胀后果“一点都不使人安心”。通胀数据依然是主导金融市场的次要驱能源，而通胀数据超预期下行，也致使市场从新调剂对寰球货泉政策的预期。
欧洲央行执委Schnabel表现，物价压力不太可能很快散失，而且欧元走弱可能加剧物价压力。
欧洲央行首席经济学家Lane以为，虽然目前工资增长的速度相对于温和，但通货程度依然太高，预计将在较长一段时间内放弃在2%以上，长时间通胀预期与2%的程度放弃统一。
在大宗商品价钱上，与9月会议比拟，石油、金属和食物价钱的变动不大，自然气现货价钱大幅降落。但成员们以为，批发动力价钱的进一步下跌，依然是短时间内形成通胀下行的次要危险。
另外Schnabel还特别指出，财政反对诱发了中期通胀危险，要防止适度扩大性的财政政策，到目前为止许多财政政策都不足针对性。
“经济流动将在接上去两个季度降落”
在微观经济方面，Lane表现，最新目标显示，往年第三季度GDP增长已大体停滞。针对接上去的两个季度，目前的评价标明经济流动或将有所降落，但目前尚未看到长时间负增长的迹象。
详细来看，10月份PMI指数显著低于50荣枯线，标明制作业处于膨胀形态。其中新定单正在降落，积存定单正在撑持经济流动。但最新数据显示，制作业企业根本上曾经处置了过来一年内积存定单，标明这一方面对经济的反对力度或将减小。而且近几个月办事业也泛起显著放缓。
主权债券市场处于良性形态
在债券市场方面，会议记要显示欧元区主权债权市场始终处于良性形态。在公司债市场，高收益债券和投资级债券的息差都有所减少。
另外官员们以为传导维护工具（TPI）、紧迫抗疫购债方案（PEPP）有助于管制债券息差。
对TLTRO III条款和前提进行修正
对于欧洲央行尚未实现的融资操作，成员们统一赞成Lane对于修正定向长时间再融资操作（TLTRO）III条款和前提的倡议，此次调剂被视为货泉政策正常化过程的首要组成部份，鉴于日趋好转的通胀前景和依然处于负值的短时间实际利率，欧央行以为必需放慢货泉政策的正常化。
观念广泛以为，TLTRO III前提的修正将增强政策利率变动对银行融资本钱和银行对家庭及企业存款前提的传导，到目前为止，这并未充沛反应预期的货泉政策收紧。跟着TLTRO III前提的调剂，银即将有能源和时机提前偿还借款，这也将有助于欧元区资产负债表的正常化。 |
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