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出品｜虎嗅商业消费组
作者｜苗正卿
题图｜视觉中国
“咱们将在长时间增长和短时间亏损增加之间取得均衡，并在调配资源时以更大的投资报答率为导向。”十一月25日晚，在美团财报会议上，美团董事长兼CEO王兴如斯说到。
在当天早些时分，美团公布了2022年第三季度财报。从账面上看，这是美团自2021年一季度以来，第一份季度盈利财报。财报显示，季度内美团支出626.18亿元，运营利润9.88亿元。
以及，这是一份同比、环比都呈现出增长性的财报：支出端，美团同比增长28.3%、环比增长22.92%；利润端，美团环比增长14.78亿元、同比增长十一0.9亿元。
但仍然能够感触到环抱美团的寒气。
季度内，美团销售本钱（其中大头是配送相干本钱）同比增长15.9%、环比增长24.7%。美团新业务仍然处于亏损形态，季度运营亏损67.71亿元。美团买卖用户数和活泼商家数季度内环比增长分别仅为0.35%、1%。
以及，新旧对手正在向美团发动固守。在财报会上，王兴乃至亲身提及这一点：“目前短视频平台在当地办事业务上完成了相对于较快的增长。短视频平台利用其宏大的用户流量，在开店、流动促销等短期内，经过大幅度的折扣来安慰消费者的需要，更好地知足了商家的营销需要。”
好动静是，美团账上还有钱。截至9月30日，美团持有的现金及现金等价物及短时间理财投资总计十一16亿元，其中现金及现金等价物为232.56亿元。但美团的资金压力其实不小。在去年这一时间，美团持有的现金及现金等价物及短时间理财投资总计十二09亿元，其中现金及现金等价物为509.37亿元。两项数值分别同比降落7.6%、54.3%。
“咱们将持续升高本钱和费用，并在公道的状况下进步咱们的经营效力。鉴于目前的微观环境，咱们将致力完成正自在现金流。”在财报会以上，美团高管如斯说到。
值得留意的是，美团的股价在十一月21日达到154.45港元后，从十一月22日开始“一路暴涨”，十一月25日开盘价为136.6港元。在四地利间内，美团跌幅将近十一.5%。
有剖析人士向虎嗅透露，美团目前遇到的应战是：要持续在外部升高本钱优化效力；另外一方面，要应答新对手杀入腹地的市场新场面。
美团扎紧竹篱
中心当地商业仍然是美团的支出支柱。（虎嗅注：自2022年第二季度美团在财报中划分出中心当地商业，次要包罗餐饮外卖、到店酒店游览、美团闪购、民宿、交通票务）
季度内，中心当地商业为美团带来了463.27亿元支出，该板块占美团总支出比为73.9%。而其中最为症结的支出来源是配送办事，季度内美团中心当地商业相干业务线的配送办事支出共计201.07亿元，占总支出比为32.1%。
值得留意的是，这是美团配送办事支出2021年以来初次冲破200亿元。而配送办事支出对美团的首要性也在进步，2021年该项支出占美团总支出比为31.5%、而上一季度这一比例为31.3%。能够看出，无论是同比仍是环比，配送支出占美团总支出比均呈现回升态势。
但在支出增长的同时，相干本钱也在减少。季度内，美团配送相干本钱下跌至225.73亿元，同比增长十二.6%、环比增长31.3%。
值得留意的是配送环节的投入产出比，季度内这一比值为1.十二，而去年同期这一比值为1.3。假如以一年的时间线去看，美团在配送环节的投入产出比有降落趋向。但从环比看，美团呈现出优化趋向，上一季度这一比值仅为1.07。
有剖析师向虎嗅表现，2022年第三季度，美团在配送相干本钱上冲破新纪录，美团正在面临更高的“骑手人工本钱”压力。“比拟于上季度，美团在配送本钱上减少了53.92亿元，但配送支出只增长了41.57亿元。这外面除了人工本钱以外，也存在能够持续优化经营效力的环节。”
在骑手以外，季度内另外一个值得关注的点是商户以及商户未美团奉献的支出、利润。
佣金是美团季度内第二大支出来源，佣金支出为160.79亿元，占总支出比25.6%。美团对佣金的依赖度在降落，去年同期佣金支出占美团总支出比为27%。
佣金和配送支出都和美团商家无关。
第三季度，美团的活泼商家数的增长速度持续放缓，但佣金支出达到了160.79亿元，同比增长21.8%、环比增长28.8%。一个暗藏于美团财报中的信息是，商家的奉献给美团的“客单价”或正在下跌：季度内“均匀每活泼商家奉献佣金额度”为1728.9元，而去年同期这一额度为1589.2元，而上一季度这一额度为1356.3元。
佣金和配送支出构成为了美团支出的根本盘。在2022年一二季度，因为疫情、新对手入局，美团在这一畛域开始面临更多应战。从三季度的数据看，美团显然在“加固大前方”，试图先把本人的根本盘“竹篱”扎进。
定单量的减少，是这一逻辑的最好诠释：季度内美团餐饮外卖和闪购业务总定单量同比增长16.2%，在8月初美团乃至完成单日定单量超6000万单。
寒气尚未分开美团
美团正在面临三个考验：外部降本及效力优化、微观要素的不肯定性、新旧对手对美团中心业务的冲击。
这三个考验，在短时间内均很难完全解决。在这样的状况下，美团正在变得更加“一丝不苟”。
一个症结的细节是，在面对抖音等新对手杀入当地糊口市场的场面时，美团并未选择“烧钱打一场兵戈”。财报显示，美团销售及营销开支占总支出比季度内降落至17.4%，这一比重同比升高5.9%、环比降落0.2%。
与此同时，美团在季度内进一步优化优选等业务线。美团新业务季度内亏损额度为67.7亿，去年同期相干业务亏损额度超过百亿。经过财报数据计算可知，季度内美团新业务的本钱约为230.62亿元，占总支出为36%，而去年同期这一比例约为50.4%。
有美团知情人士告知虎嗅，三季度美团优选等产品降级为“明日达超市”，美团在一些扩损幅度较大的城市市场持续采用“膨胀战略”，全部团队的中心指标之一就是尽快完成收支均衡。
但对美团而言，这仍然是一场“竞速赛”：因为2021年美团优选等业务扩大过快，一些曾经投入的资源成了“漂浮本钱”。“一部份本钱，能够经过膨胀、优化去改良，但有一部份投入只能以长时间心态去对待。”一名相干人士表现，对现金压力逐步变大的美团而言，“尽快弥合新业务收支缺口”相当首要。
“在支柱型业务外，新业务是美团最大的本钱项，假如想现金流正向，那末新业务止血火烧眉毛。”上述人士以为四季度和2023年上半年，美团或将持续深入新业务调剂。
让美团不克不及漫不经心的还有对手们。在美团最为症结的中心当地商业板块，抖音和美团曾经“贴身肉搏”；而在美团2022年最为倚重的即时批发板块，美团和京东已侧面交火。假如想在这两个中心战场取得症结成功，美团需求继续输血。
“美团需求留住商家并拓展商家。它还需求完美消费场景，并给C端用户一些无效的补助。”一名美团外卖相干人士告知虎嗅，第三季度美团外卖外部钻研的标的目的之一是“精密化经营”“更加精准高效的营销战略”。
上述人士以为，2019年先后美团的那种“补助引流弄法”，曾经再也不合适明天的美团。“2021年咱们曾尝试过相似的战略，但一方面现金压力较大，这类集约的打法难认为继；另外一方面，针对明天的市场，这类打法并不是最无效的转化形式。”该人士表现，季度内美团更新了提供应商家的多款工具，也优化了外部的数字化功用板块。“和抖音这样体量的玩家，不克不及打烧钱站、流量站，必需找到美团的劣势，高性价比地应答。”
眼下，美团面临的场面是“对内，尽快优化本钱项，调剂收支形态；对外，守住根本盘的同时，更具性价比地找到新增长点。”。
而升高本钱是美团最理想的举措。从目前财报看，配送相干本钱曾经是美团头上的达摩克利斯之剑。假如听任相干本钱继续低落，那末美团或将加倍承压。有相熟美团的业内人士告知虎嗅“美团实质上是一种薄利模型，精心维控骑手本钱是美团过来多年商业模型的根底，骑手本钱假如继续降低，那末美团的商业模型需求从新调剂。”
最新的信息显示，9月份美团中心当地商业增速放缓，美团方给出的解释是“天气、疫情等要素对外卖等定单影响较大。”这就像是美团的一个缩影：虽然它的市值仍然高达8454亿港元，但它的商业神话也有软弱的一面。 |
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