上市的亚朵酒店，还值得加盟吗？

雨蒙忆深

本文作者：石皖嘉，编纂：贾乐乐，头图来自：视觉中国
1971年，“酒店大王”郭鹤年在新加坡创立了他的第一间奢华酒店，取名香格里拉，它源自英国著名小说《隐没的地平线》中所描画的世外桃源，寄意恬静、平和、殷勤的办事。
41年后，刚从汉庭到职的王海军走在云南怒江边，也在思考本人的“香格里拉”该叫甚么名字。
当他途经一个名为亚朵的小村子时，发生了灵感。2013年7月，他在古城西安开了第一家亚朵酒店，但愿把亚朵村的和煦温馨，传递给一切在路上的人。
9年当前，亚朵胜利登陆纳斯达克，在招股书中，亚朵自称是中高端酒店市占率第一的企业，旗下具有六个酒店品牌，客房量接近10万间，年营收额超过20亿元，注册会员达3200万人。
亚朵曾经超出华住、首旅、锦江这些出名品牌了吗？当下的情况能否撑持起后续范围扩大？加盟亚朵仍是一门好生意吗？本文将回答这些问题。
一、“第一”是怎么来的？
只有定位够精准，人人都能是第一。
亚朵自称的第一，圈定的是中高端这个层级。华住的酒店分为经济型、中档、中低档和低档，首旅的中高端酒店房间数也远超亚朵。亚朵的招股书还显示：若以“糊口形式酒店”的客房数算，亚朵市占率高达45.5%，位列榜首。
只管有些名头含金量不是那末高，但这十年亚朵开展迅速是主观事实。
第一个缘故就在于“中高端”的定位。
王海军还在汉庭当高管时，就察觉到了用户侧消费降级的趋向，以及市场侧来自经济型酒店的压力，基于这样的判别，亚朵在成立之初就瞄准了中高端酒店的蓝海。
浙江证券研报统计，2018年-2021年，中端和高端连锁酒店客房数量年复合增长率分别为21%和29%，而奢华型酒店仅有10%，经济型更是以3%的速度逐年下滑。
第二个缘故是“糊口形式酒店”，也就是差别化。
王海军以为，中高端酒店不是简略地在快捷酒店设施和办事上做加减法，可以脱颖而出的酒店最少要知足三点：有共同的格调和精力、酒店办事能发明附加值、酒店能给业主长时间可继续的投资报答。
详细来讲，经过云南亚朵村的品牌故事和一些人文感较强的鼓吹片，亚朵胜利树立起“轻松、和煦、愉悦，共性化”的品牌形象，并与都市人的理想糊口造成比较，激起用户的情感共识。
酒店的“收费藏书楼”竹居和墙上吊挂确当地人文摄影作品，造成亚朵与其余品牌，乃至是亚朵不同地域酒店之间的差别化特色。
从对标星巴克到对标迪士尼，亚朵探究了各种能带给用户离奇体验的方式，好比与网易云音乐、知乎、吴晓波频道等IP联名。
在办事方面，亚朵的贴心水平堪比海底捞。
好比对进店和离店的主人有咖啡或者茶相赠，深夜入住收费提供夜消，偶然房间收费升档的暗藏办事，减少自助洗衣房等等。
但获得这些办事并不是没有代价。2021年市场住宿需要较为不乱时，亚朵的均匀房价为413.3元，比同类酒店价钱高出100元摆布，也接近低线城市五星级酒店折扣房间价钱。
第三个缘故在于加盟形式。
加盟，是酒店行业罕用的扩大形式。只是亚朵的加盟速度更快，占比更高，签约时间更长。
2016～2021年，亚朵的办理酒店数量复合增长率达到了62.9%。截至2022年上半年底，亚朵办理酒店的数量达到801家，占比96％，范围简直都是由加盟商撑起来的。


在加盟模式下，加盟商除了承当酒店经营相干费用外，还要预支“上牌”费、每个月领取一定比例特许运营费给亚朵。
对亚朵来讲，加盟模式危险小，资金需要量也小。同时，加盟亚朵的签约时间达8～15年，加盟商退出本钱更高，亚朵长时间可能获取的支出也就越多。
二、加盟的路子愈来愈难走
近几年，社会层面的出行限度对酒店业形成了不小的影响，一定水平上给市场竞争添加了变数。
寒潮之下，亚朵的表示算是一匹黑马。2021年，亚朵营业支出为21.48亿元，同比增长37.09%，净利率为6.5%，优于华住的-3.75%和锦江的2.64%。
加盟的扩大模式，恰是寒潮下亚朵的保命符。
2022上半年，办理酒店的支出为5.68亿元，奉献了58.9%，与此同时，盈利程度也在晋升。办理酒店的毛利率从2019年的28.9%晋升至往年上半年的36.1%。
但是，加盟的路子也不太好走了。2021年，在办理酒店（包罗隔离酒店）入住率从63.2%晋升至66.8%的状况下，亚朵均匀每间客房年支出放弃1.5万，往年上半年滑落至0.62万元，不迭去年的一半。
对加盟商来讲，后期巨额投资的回本周期被拉得更长了。
为了包管寓居品质，亚朵一间客房的投资额较同类酒店高出3~5万。据浙商证券研报，目前亚朵一间房的投资额约为15万元，同类酒店如华住全季约为十二万。
按亚朵目前均匀酒店房间数十一6间计算，一家酒店仅房间的投资额就要破费1740万元，再加之酒店其余环境的装修、人工及办理费等收入，加盟酒店后期投入不菲。
虽然招股书中表现亚朵酒店的投资报答期在4～5年，但据媒体采访，7年以上才有回本的加盟商也不在多数。
加盟方违心加盟是建设在利用亚朵的名望和办理能够赚钱的根底上，但近两年亚朵自营的酒店表示其实不好，毛利率不是略高于0，就是负值。
斟酌到投资报答率，加盟商不免被劝退。招股书数据显示，截至2019年末，有56.4%的酒店停业时间缺乏6个月，到了2022年6月末，这一比例降至缺乏40%。
除了自营酒店和加盟酒店以外，亚朵还有一部份批发业务，次要向用户销售枕头、床垫等酒店同类用品。往年上半年，这部份业务毛利率曾经晋升至48.6%，但占支出比重不到15%。


一方面，依托加盟谋增长的模式开始不稳，另外一方面，亚朵经营的各项费用开支也在继续增长。
2021年亚朵的销售费用为1.24亿元，占支出比重从2020年的4.5%晋升至5.8%，次要是为了进步在携程等酒店平台的品牌推行。
对处于回升期的亚朵来讲，目前的营销投入其实不算多。2020年华住团体在支出下滑的状况下，逆势减少营销投入，销售费用增长40%达到5.9亿元，占支出比重为5.9%，2021年也在5%。
目前亚朵的品牌出名度与华住仍有一段差距，在营销方面的投入力度很难升高。


为了增强办理，亚朵进步了数字化办理零碎的研发费用和办理人员薪资。2022上半年，亚朵研发费用为0.37亿元，占支出比重从2019年的1.9%晋升至3.5%，办理费用为0.87亿元，占比支出比重为9%，较同期根本持平。
数字化软件研发到一定水平，能够与人工办理投入互为代替。但是跟着亚朵旗上品牌矩阵逐步丰硕，办理难度将进一步加大，短时间内，靠研发节俭办理费用的可能性较低。
三、差别化的护城河结实吗？
上市，不是起点，是利用新的资金投入到接上去竞争中的新终点。长时间股民会不会买亚朵的账，还要看亚朵模式是不是真的具备中心竞争力。
招股书中亚朵对本身的开展劣势列举了七点，其中创意的酒店空间、“规范化”共性化来宾办事以及糊口形式产品（批发业务），这些有别于其余酒店的特色，实质上都是优化用户体验。
保护用户体验，只能做加法。
关于用户来讲，曾经造成习气的体验一旦被勾销，容易造成心思落差，形成体验感下滑。
从市场角度来看，创意空间的装潢和办事规范都是可学习可复制的，只有晋升用户体验能带来单间客房支出增长，就会有同业竞争者效仿，创意就会变为规范，反过去对酒店办事造成制约。
所以，亚朵能否放弃短暂的创意输入，以及一致的办理才能，是相当首要的。
先来看自营酒店。
自营酒店间接受公司办理，能更好地履行酒店定价、创新和顾客办事规范等要求，是品牌办事品质的包管。
而截至往年6月末，亚朵租赁酒店占比从2019年的6.9%下滑至4%，华住和锦江这一比例均放弃在8%摆布。
并且，自营酒店本钱显著更高，资产更重，不易扩大。
再来看加盟酒店。
亚朵的招股书坦诚，假如加盟商不肯意投入酒店办理或创新，办理酒店的经营品质可能会因此而升高，假如加盟商旗下不止一家亚朵门店，危险会进一步被缩小。
理想中也确实遇到了这样的状况。据部份网友反应，此前入住亚朵能够体验到的升档、夜消等办事，部份酒店曾经再也不提供。
亚朵的翻新模式的可继续性、关于加盟商是不是具备可复制性，也是范围扩张的难点。可以大范围推行的，往往是规范化的产品，但是相似IP酒店的经营模式，往往因非规范化而拥有陈腐感。
对加盟商而言，多一次创新就是多一笔本钱，寒潮之下，加盟商们愿不肯意为小众IP承当较微风险，还是未知数。
扩大的压力不止来自外部，也来自内部的竞争。
在亚朵发力中高端市场时，锦江、华住等企业也加大了中高端市场的规划。
2022年第三季度，华住和锦江分别净开店225家和276家，其中中高端酒店占比为83%和93.8%。
受寰球酒店市场环境影响，中华区同样成为国内酒店的避风港。2021年新增高端酒店数量排名中，希尔顿、万豪等国内品牌分别为第一和第四名。2022年第二季度，洲际酒店在寰球各地域筹建的房间中，中华区占比最大，达35%。
基于收费藏书楼、摄影作品以及海底捞式办事等差别化方式，亚朵确实打出了本人的特色，但更偏如虎添翼而非刚需的差别化，在以后的市场环境下，会比市场顺周期更难造成护城河。
四、结语
翻新有多种方式，个别分为破坏型翻新和渐进型翻新，也有分为延续性、冲破性、推翻式的。
汽车代替马车，就是破坏性的、推翻性的，而亚朵所做的办事差别化晋升，属于渐进型翻新。
有一种观念以为：渐进式翻新都是给行业老大打工。由于行业当先公司会随时监控竞争对手，好的功用和微翻新会随时被抄去。微翻新者假如不是巨头，将很难完成竞争壁垒，最初变为为别人做嫁衣。
固然，这不是说微翻新没无意义，而是需求继续推动，直到诱发量变，造成本人颠扑不破的护城河。
参考文献：
[1]《驾驭复苏周期，再论酒店投资时机》，浙商证券
[2]《中高端连锁酒店龙头，打造共同糊口形式品牌》，中信证券
[3]《亚朵王海军：咱们如何让公司在两年内估值30亿 》，有度
[4]《亚朵酒店是怎么红起来的？》，郑晓波
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