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中国基金报记者 张玲
往年以来，市场震荡加剧，A股再融资市场也遭到一定水平的影响。不外进入下半年后，定增市场继续回暖，多家公募也踊跃抢筹，且不乏出名基金经理身影。数据显示，截至十二月2日，年内公募认购定增总额已破千亿元，其中近七成为下半年以来认购。
多位业内人士表现，下半年以来A股市场逐渐见底企稳，并迎来较好的投资规划窗口期，定增名目的投资胜率较大，因此公募等机构参预定增的踊跃性大大进步。因为以后折价率仍处于历史较高程度，预计定增市场的回暖迹象无望继续，可关注高景气宇和高生长板块等定增名目的投资时机。
定增市场继续回暖
年内公募斥资千亿参预定增
十二月以来，华夏基金、鹏华基金、财通基金、信达澳亚基金等多家公募接踵公布参预定增布告。其中，信达澳亚基金冯明远办理的8只产品参预了中伟股分定增，算计认购数量超169.85万股，总本钱算计1.20亿元。
事实上，进入下半年以来，定增市场继续回暖，公募参预定增次数也显著增多。Choice数据显示，以增发布告日为准，截至十二月2日，年内已有56家公募参预上市公司定增，算计认购总额达1003.54亿元，其中下半年以来参预定增金额达686.58亿元，占比近七成。
从定增金额排名靠前的公募年内认购状况来看，财通基金、诺德基金、华夏基金年内认购总额分别为278.94亿元、166.14亿元、84.99亿元，其中下半年以来的认购总额分别为190.41亿元、十一0.28亿元、55.38亿元，占年内比重均超六成。
上市公司实行定增方面，Wind数据显示，以定增股分上市日为准，截至十二月2日，年内已有310家上市公司实行定向增发，实际募资总额达6104.82亿元，其中下半年以来募资总额达4175.53亿元，占比超六成。另外，以十二月2日开盘价计算，67%的上市公司定增名目可以取得浮盈，均匀折价率16.43%。
关于下半年以来定增市场继续回暖，汇成基金钻研核心表现，通常定增发行人会选择市场行情安稳、无利于顺利实现融资流程的环境发行。往年上半年，受美联储加息、俄乌冲突、国际疫情等要素影响，A股市场颠簸较大、上涨显著，因此部份发行人在该时代选择张望等候，而投资者也在熊市参预定增名目的态度更加小心。
“跟着下半年俄乌冲突停顿到前期，美联储加息预期在经济衰退预期加强的配景下开始放缓，国际出台多项经济安慰政策，A股市场逐渐见底企稳，优质上市公司估值曾经跌至性价对比高区间，市场迎来较好的投资规划窗口期，此时定增名目的投资胜率较大，因此见到下半年以来定增融资范围显著下跌。”汇成基金表现，公募基金始终是定增市场的首要投资者，公募基金对优质公司标的掩盖更加亲密、认知更加粗浅，在看好的条件下，参预一级市场定增比二级市场个股投资可获取更大的折价、更大范围的股权，因此公募下半年频频参预定增。
上海证券基金评估钻研核心初级基金剖析师、博士孙桂平表现，首先，下半年定增折扣率比拟上半年有所减少，折价平安垫效应加强致使参预机构热心较高；其次，权利市场通过上半年调剂后，呈现企稳迹象，长时间投资价值浮现，使得定增市场的总体危险有所减缓；最初，公募基金作为长时间投资、价值投资的践行者，有一定折扣空间的拥有长时间配置价值的定增名目为公募基金提供了较好的建仓时机。
“按照choice 数据显示，实际上在2021年，公募基金参预定增名目的范围或已创历史之最，范围、累计参预名目数相较2020年增长超过30%。”财通基金表现，这印证他们在去年讲演中做出的判别，即定增投资的二级属性正在强化，成为主流机构投资者参预权利市场性价对比高的一种形式。
财通基金以为，从逻辑上看，锁按期变短，使公募基金对定增标的持有时间与预期更为婚配；同时，市场供应更多，公募基金能够用折扣参预自身心仪的标的。两者都使公募参预定增的踊跃性愈来愈高，“另外，定增折价比如市场的一次回调，少量的市场数据显示，定增投资已成为公募基金换仓的首要工具之一。”
定增市场长时间开展空间仍存
倡议关注高景气宇、高生长板块等
另外一方面，只管下半年以来定增市场继续回暖，但总体来看年内表示未及去年同期。对此上海证券基金评估钻研核心孙桂平表现，受资本市场继续动荡、折价率放大、定增名目供给增加等泛滥要素影响，往年定增市场表示不迭去年同期，但比较比来十年的定增状况来看，往年折价率仍处于历史上较高程度，预计定增市场的回暖迹象无望继续。详细来看，可适量关注高景气宇和高生长板块，以及以后受疫情影响较大的板块等定增名目的投资时机。
作为定增市场最大的市场参预者之一和定增投资战略最全的机构投资者之一，财通基金表现，定增市场的参预逻辑和配置价值长时间存在，安稳向上的A股市场更利于定增市场投资者。定增投资者应公道对待定增市场，经过扩散投资升高危险并升高短时间收益预期,以维持良好的投资心态。“定增市场得多优秀的投资者以长时间参预、长时间配置的心态，经过公道的投资节拍利历时间平滑价钱颠簸，力争吵续捕获市场贝塔收益及定增折扣收益。”
汇成基金表现，证监会于2020年2月公布的一系列再融资新规，无论对投资端仍是融资端，都是历史上最好的定增政策。在此配景下，我国定增市场再度回暖，定增融资范围显著上升。而2022年以来，新政带来的上市公司融资需要集中释放期完结，叠加A股市场颠簸激烈，定增顶峰已过，名目供应回归常态。目前看定增发行审核过会和批文的速度维持在每个月20-30家摆布的相对于稳态。但跟着四季度外围环境的边际恶化和国际防疫放松、房地产反对政策的出台，股市迎来中长时间高性价比配置良机，结合激励为主的政策配景，预计定增仍会成为上市公司再融资的首要途径，也是投资者充沛参预优质标的投资的良好选择，因此我国定增市场的长时间开展空间仍存，倡议关注后疫情时期修复弹性较大的金融地产、消费细分畛域赛道，以及长时间高景气的高端制作和新动力产业链等相干定增名目时机。
详细在定增投资战略方面，汇成基金以为有五点需求关注。
第一，定增名目挑拣需求在市场行情较为安稳、总体估值较低的阶段下进行。第二，要选择合乎国度政策导向、政府重点反对的产业，以及市场空间较大、前景较好的行业赛道，如稳增长板块、高端制作板块和疫情修复板块等。第三，公司品质是最中心的考量要素，也瓜葛到名目能否盈利，可经过商业模式、竞争壁垒、历史事迹兑现继续性、召募资金投向等权衡。另外，也要寻觅估值和生长性、事迹肯定性相婚配的公司进行投资，规避估值泡沫炒作太高标的。第四，从定增名目自身而言，折价率应给出一定的折扣幅度，且该上市公司历史定增名目收益率该当在公道程度以上，且应充沛考量名目股票锁按期市场可能的行情走势，评价承当名目活动性危险的才能。第五，从构建组合的角度而言，以后定增个股破发几率高于2017年定增市场新规颁布前，该当以组合配置的思绪多行业多资产参预定增市场，防止组合危险适度集中袒露。
“基于财通基金多年定增投资理论教训，咱们以为定增多头战略多样化，在严守平安边际的根底上精选个股，坚持折扣、根本面和参预者博弈的多维剖析体系，是进步正收益几率和获得逾额收益的无效门路。”财通基金以为，定增量化对冲战略或固收打底等战略或是震荡市优选的定增投资战略。
孙桂平表现，首先要看折扣程度的状况，折扣率越高将来潜伏收益越高；其次再看投资标的的状况，具备长时间配置价值的定增名目的危险相对于较小；最初用相对于平衡的配置思绪参预定增市场，避免定增名目适度集中于某行业或某格调下面。
编纂：舰长 |
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