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作者 |黄艳阳
编纂 |黄绎达
10月28日，颖泰生物（833819.BJ）披露了2022年第三季度事迹。
数据显示，2022年前三季度，颖泰生物完成营业支出63.41亿元，同比增长28.89%；完成归母净利润9.2亿元，同比增长208.77%。其中，单三季度公司完成营业支出20.63亿元，同比增长23.73%；公司完成归母净利润2.23亿元，同比增长136.95%。
图一：公司的事迹表示，材料来源：wind、36氪
2020年以来，受新冠疫情、国内瓜葛问题影响，加剧了寰球食粮供应体系的不不乱性，同时也进一步推进了寰球性的通胀，导致寰球大宗商品价钱抬升。
食粮供应的不不乱，将推升“食粮平安”的首要性，进而推进高质量农药等农资产品的需要；与此同时，大宗商品价钱的下跌也将推升农药的出产本钱，进而推进农药价钱不停冲破近些年来新高。在需要和本钱撑持作用下，农药行业在近些年来维持高景气宇。
公司的农药产品以自产自销为主，贸易业务为辅，此外还有大量的技术征询办事支出，2022H1农产品自产销售完成营收34.15亿元，占公司总营业支出的79.8%。从变动趋向看，2017年起公司贸易营收占比逐步下滑，至2019年后不乱在20%下列；自产销售营收占比自2017年起逐渐下跌，至2019年后根本维持在80%摆布。
从区域来看，公司超过一半的农药支出来自海内，2022H1国际完成支出17.4亿元，占营收比重为40.6%，国外埠区完成支出25.41亿元，占营收比重为59.4%。趋向上，系国外市场农化产品需要高增，海内的营收增长开始逐渐成为公司的事迹动能，2021年国外埠区的支出占比已逐渐超出国际。
盈利才能方面，2022年前三季度，公司完成毛利率24.8%，较2021年晋升了4.6个百分点，处于近些年来的高点，次要是在上游食粮行业的高景气下，通胀在原料端对产品价钱造成撑持，公司的农药产品价钱大幅下跌，大幅涨价不只填补了本钱真个压力，并且成了公司利润增长的中心动能。
单季度表示来看，2022年第三季度，公司完成毛利率21.77%，同比晋升5.04个百分点，环比降落5.87个百分点。趋向上，自2021Q4开始，公司的毛利率继续攀升，并在2022Q2达到最高点，三季度跟着农药产品价钱的下滑，公司的毛利率也开始有所回落。
费用方面，2022年前三季度，公司完成期间费用率10.17%，较2021年降落1.91个百分点，次要系美元兑人民币汇率变化影响，公司汇兑收益大幅减少而至。同期公司完成销售费用率1.33%，比拟2021年降落了0.09百分点；完成办理费用率6.3%，比拟2021年增长了1.27个百分点，次要系公司停产与经营本钱减少而至。
利润方面，公司前三季度的利润同比增幅较大，次要系公司产品销售范围扩张、盈利才能明显进步，加上联营企业盈利程度进步，归属于公司的投资收益相应减少独特而至；与此同时，受第三季度美元贬值影响，公司较好的汇兑收益供给了相应的事迹奉献，助推公司第三季度盈利明显回升。
2022年前三季度，公司完成净利率14.55%，较2021年晋升了8.3个百分点，处于近些年来的高程度。从单季度表示来看，2022年第三季度，公司完成净利率10.8%，同比晋升5.2个百分点，环比降落10.8个百分点。趋向上，净利率的走势与毛利率类似，在2022Q2达到最高点之后，净利率在本季度开始边际下滑。
整体来看，2020年以来，在寰球食粮供给链不不乱的配景下，寰球食粮价钱片面走高，2022年年终地缘政治冲突片面降级进一步贬低了寰球粮价，并在之后维持高位震荡，高粮价在很大水平上催化了农化产品的需要。
2022年年中，因为对寰球经济的负面预期，原油等代表性大宗商品价钱开始上涨，进而带动食粮价钱上涨，因为食粮周期与农药周期的错位，三季度摆布农药价钱开始有所下调，公司的事迹增速也开始边际放缓。
瞻望来看，进入22Q3后，食粮价钱在长久的反弹之后开始回落，但仍高于2021年同期，在高粮价配景下，农种类植志愿较高，且第四季度作为农药内销的淡季和国际备货的顶峰期，农药需要仍将较高。作为非专利农药的龙头，公司四季度的事迹表示也将继续增长。
图二：农药原药价钱指数，材料来源：ifind
产能方面，在公司 2020年布局的农药原药产品转型降级及副产精酚综合回收利用名目中，除草剂年产4000吨硝磺草酮名目、1000吨乙氧氟草醚无望在2022-2023年开始投产，杀菌剂年产4000吨嘧菌酯名目、3000吨戊唑醇名目无望在2023-2024年投产。在农化景气周期连续的配景下，新减产能的投放也将进一步为公司提供增量事迹。
图三：36氪财经 |
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