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坏动静终归是坏动静......
在过来几个月里，美联储延续屡次保守加息来为通胀降温，“经济的坏动静是市场的好动静”的逻辑主导美股走势。市场以为，较差的经济数据象征美联储取得一定抗通胀效果，并因此喝彩雀跃。
但是，跟着市场对衰退的恐怖超过对通胀的耽忧，这一逻辑正产生逆转。在周四疲软的批发、制作业数据公布后，美股个人大跌，纳指收跌3.23%。投资者开始耽心美联储适度压缩，将美国经济推入衰退。
瑞银等一众华尔街投行也收回正告称，市场尚未彻底为衰退定价，美股还将持续上涨。
新理想：经济的坏动静就是市场的坏动静
周四，美国经济接连传出多个坏动静，十一月批发、制作业数据齐跌。十一月美国批发环比创一年来最大跌幅，消费者需要状况不容乐观；与此同时，纽约和费城地域的制作业都泛起了超越预期的骤降，美国十二月纽约联储制作业指数从十一月的4.5暴涨至-十一.2。十二月费城联储制作业指数也不迭预期，新定单量降至疫情发作以来的最低程度。
同时，市场对经济的耽忧也反应到了股市、债市中。周四，纳指和标普均创上月美联储加息日以来最大跌幅 ，标普500跌近2.5%，而纳斯达克100指数大跌3.4%，价值股为主的小盘股指罗素2000收跌2.52%，而VIX颠簸率指数则反弹至22上方。
债市方面，10年期美债收益率徘徊在3.45%摆布，低于本周早些时分的3.63%峰值。首要衰退预警目标——2年期和10年期美债息差增扩到约-79个基点，凑近十二月7日扩张到-85个基点以上所创的1980年代初以来最重大倒挂程度。
据媒体周五报导，FBB CapitalPartners的钻研总监Mike Bailey表现：
投资者们都把眼光从可能泛起的圣诞行情移开了，转向股市一路下滑的标的目的。市场正意想到，咱们正处于鲍威尔和投资者之间的“博弈”中，而这场博弈可能会继续3个月、6个月或9个月。
“周四短债收益率回升，而长时间国债收益率降落”，将反对美联储短时间内采用鹰派行为的主题——推高利率，可能致使更重大的衰退，而这又象征着长时间增长放和缓长时间利率降落。
目前，iShares 20+年期国债ETF（股票代码TLT）无望延续五周击败SPDR规范普尔500 ETF信托基金（SPY），这是自2020年3月以来的最长连胜纪录。十二月，该基金的表示超当时者近10个百分点，无望创下同期以来的最好月度表示。
市场正为衰退定价 美股苦日子仍未完结
本周三，美联储将基准利率上调50个基点，至4.25%- 4.5%的指标区间，政策制订者预计明年末利率将达到5.1%，高于此前预测的程度。美联储主席鲍威尔重申，美联储将在更长期内放弃较高利率，并淡化了明年降息的但愿。
在其余预测中，美联储还更新了对失业率的预测，称明年失业率可能升至4.6%。Evercore ISI首席股票、衍生品和量化战略师Julian Emanuel指出，从7月份3.5%的低点如斯大幅回升“不成能免于衰退”。他增补说：
熊市从未在衰退开始以前触底，2023年上半年美股可能依然不不乱。
瑞银寰球财产办理初级美国股票战略师Nadia Lovell指出：
咱们对周四市场的回调其实不感到不测，市场其实不但愿美联储像其所说的那样行事，昨天他们收回了一个显著不同的信息。
危险正在减少，这是市场目前正在致力解决的问题。咱们以为这个市场将持续上涨，底部可能会在明年上半年泛起。
其余投行也持有类似的看法，高盛和德意志银行此前曾正告称，不要快乐得太早，美股尚未反应出衰退危险，明年不免大起大落、激烈动荡。
高盛战略师Christian Mueller Glissmann团队在讲演中指出，模型显示将来十二个月美国经济增长放缓的可能性为39%，但危险资产的定价只要十一%，这减少了明年泛起衰退恐慌的危险。
德意志银行剖析师Binky Chadha预计，跟着美国堕入经济衰退，标普500指数将在明年第三季度暴涨至3250点，较以后程度低19%，而后在第四季度开启反弹，年底上升至4500点。
摩根士丹利首席美国股票战略师Michael Wilson以为，美股可能重演2008年暴涨，市场尚无对衰退彻底定价。 |
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