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在充溢不肯定的时代，咱们跟客户交流时次要探讨微观经济和地缘政治不利以及对投资组合可能酿成的影响。
以后根本判别依然是，明年美国经济不会泛起衰退。即便衰退，因为美国根本面微弱应该也相对于温和。
近期市场最耽心的是美国通胀和将来利率走势，不外俄乌冲突等国内要素也对投资者情绪造成打压。
不外，咱们对1945年股票市场深化剖析后发现，历史教训显示市场颠簸时代最合适投资者持续投资。
得多客户为更好地应答微观周期前期面临的种种应战，对投资组合采用了倾向进攻的操作。
以后估值已大幅修整，尤为是生长期科技公司，但有人耽心跟着终端利率接近15年来高点，久期相对于敏感的股票可能进一步蒙受损失。
往年经济下滑以前假如投资者对生长股票配置较多，能够采用投资亏损税收转赢战略，也就是将亏损变现对消其余收益，从而发扬负报答的价值。
选择保存或小心建设生长股票敞口的投资者做法根本上更偏进攻，多采用某些战略限度市场进一步下滑时的危险。不少投资者还将此类股票敞口与高于正常程度的现金挂钩。
咱们置信投资者应“坚持投资”，小心放弃股票敞口，次要有两大要素：
? 2008年寰球金融危机以来，市场片面反弹往往能完成微小收益，致使卖出股票时泛起巨额税负。
? 驾驭从新入市的时机出了名的难题，常常会“踏空”股票下跌节拍。熊市之后一年里股票收益中值超过23%。
所以，咱们倡议投资者防止股权配置大幅调剂，转而选择与投资主题（美国位置当先、美元坚挺和资产负债表安康）契合的优质公司。
投资者应关注稳健且不乱的利润，加之耐久长时间的现金流，尤为是外界预测盈利才能无限的初期公司。
美联储继续的加息周期撑持美元强势，投资者假如要投资大部份支出来自国外的公司时应放弃小心，由于计入收益时可能因货泉汇率蒙受损失。
从地区来看，咱们依然置信美国表示将优于其余兴旺国度或新兴经济体。面前有长时间构造性要素撑持，如休息出产率更高、每股收益增长更快、人口构造无利以及翻新才能更强等。
往年利率大幅回升后，咱们发现投资者对现金办理和短时间固收产品从新燃起兴致。履行战略从简略的隔夜和按期贷款到短时间公司债和办理市政债投资组合均有波及。因为本公司少数客户都要征税，市政债战略拥有的税收劣势可晋升收益。
假如客户追求更多久期敞口，可斟酌在企业投资级产品里选择时机。咱们对衰退情境中高收益债券的上行危险持小心态度，但从根本盘来看2023年仍无望放弃正收益。
整体来讲，咱们的观念是市场颠簸能发明不错的投资时机，以防2023年真泛起经济衰退。据咱们估量，衰退的概率从往年早些时分的20-25%已跃升到当初的一半一半。
2022年显然是充溢应战的一年，但从长时间角度界定往年的颠簸性十分首要。按照咱们对彭博数据的剖析，2009年3月寰球金融危机后的低点以来，美国股市投资者在规范普尔500指数上获取的报答超过675%。只管往年泛起动荡，总体表示依然不俗，且存在一定回升空间。
投资者最佳坚持投资，熬过艰巨时光，等好日子降临时大赚一笔。
萨拉·奈森-塔拉哈诺是公家财产办理资本市场和高盛Apex家族办公室寰球担任人。
Fortune.com上评论文章中表白的观念，仅代表作者自己的观念，其实不代表《财产》杂志的观念和立场。（财产中文网）
译者：梁宇
审校：夏林 |
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