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美国通胀高企，美联储加息按捺通胀，这是很天然而然的事。症结是利率峰值应该有多高，高利率又应该继续多久？
各经济学家对此看法纷歧，美国前财长萨默斯倡议美联储加息至6%以上，沃顿商学院传授杰里米·西格尔以为3%至4%就足够了。而美联储主席鲍威尔则表现，利率峰值及其继续时间将取决于将来几个月的数据。
周一，“老债王”比尔·格罗斯（Bill Gross）在一篇专栏文章中指出，假如持续进步美联储联邦基金利率（名义利率）和实际利率，将来美国经济情势可能会很糟，由于当下有太多“隐形”债权、“隐形”杠杆。美联储应该住手加息，视察经济状况，而后再持续行为。
2%的实际利率程度足以按捺增长、进步失业率
格罗斯在文章中指出，除了关注美国待业、经济增长和金融情况的以外，首要的是剖析过来几个周期中，实际利率的程度和步调怎么样缓解经济增长，如何将通胀降至可承受的指标。
在这里，所谓的“实际利率”是指扣除通胀后的基准隔夜利率，其很难按照消费者价钱指数的前瞻性假定进行计算。量化宽松方案派生了数万亿美元货泉，近些年来0%或更低的利率是一个失常景象。格罗斯表现：
过来几十年的历史统计数据标明，均匀而言，美国2%的实际利率程度足以按捺经济增长、进步失业率；而实际利率为0%或更低，将令通胀减速至美联储指标之上。
预测者在剖析中似乎疏忽了2%，我以为鉴于美联储的通胀指标为2%，以后美联储联邦基金利率为4.25%至4.5%，并将在2月份进一步进步，咱们曾经处于最好实际利率程度，假如通胀降至可承受的程度，即便超过2%，咱们也应该在这一程度上放弃一段时间。
因此，美联储应该当初住手加息，视察经济状况，而后再持续行为。美联储超调的危险和前瞻性货泉政策的须要性也无力地反对了这一点。
“隐形”债权危险不容无视
其次，格罗斯正告称，市场必需留意国内清理银行（BIS）近期正告的“隐形”债权程度。表外美元债权可能依然是看不见、摸不着的，但这会继续到下一次美元融资活动性遭到挤压的时分。而后，养老基金和保险公司投资组合中的隐性杠杆，可能就会构成政策应战。
此前文章指出，美国之外地域的机构经过外汇衍生品持有65万亿美元的表内债务，是全部美国国债市场范围的2.5倍多，并且范围还在扩张，成为寰球金融体系暗藏的危险。
“John Bull（英国的拟人化形象）能够忍耐得多事件，但他不克不及忍耐2%”，格罗斯征引经济学家兼记者白芝浩描述旧时英国储蓄者对低利率的讨厌的形容，莫非他们能忍耐过来几年0%或更低的实际利率吗？
自2020年以来的寰球低利率致使了大范围的资本错配，其中大部份是隐形的公家股本，终究将被大幅升高定价。
这也反应在寰球各地相似于2005-2008年的房价中，对存款方构成为了危险，就像寰球金融危机以前的阿谁时期同样。
因为锁定了史上较低的典质存款利率，借款人不该接受较高的守约率，但跟着房价上涨，将来他们获取股权存款的才能将遭到重大限度。 |
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