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在美联储加息、地缘政治危机、疫情等要素的扰动下，A股阅历了跌宕崎岖的一年，但煤炭板块逆势走出超级行情。进入2023年，在寰球经济放缓需要走弱的前景下，A股可能面临更为繁杂的场面，届时哪些资产无望脱颖而出？
招商证券张夏剖析师团队上周公布了《2023年十大产业趋向投资瞻望》讲演，总结了明年产业趋向投资的两大逻辑：从抢手赛道中寻觅低浸透率产业，从二十大讲演中寻觅产业投资时机；并分别以绿色低碳、国产代替以及数字经济为主题预测了十大产业趋向。
绿色低碳
应答气象变动与动力低碳转型曾经成为寰球共鸣，世界各国纷纭出台碳中和路。其中，中国“十四五”布局明白提出“推动动力反动，建立清洁低碳、平安高效的动力体系”，并强调“非化石动力占动力消费总量比重进步到20%摆布，推动以电代煤”的开展标的目的。
这象征着，新动力还是寰球动力构造转型的将来。招商证券指出，在2023年需求更多关注新动力中的低浸透率产业，尤为是技术提高，行将量产的细分产业，好比能源电池中的复合集流体，储能中的大储和类储，光伏电池中的钙钛矿电池，以及钠离子电池等。
趋向一：能源电池资料技术降级趋向连续。
招商证券以为，复合集流体在平安、机能和本钱上有较大优化，无望对传统集流体造成部份代替。
目前因为复合集流体的制备工艺更繁杂，装备成熟度缺乏致使出产良率较低，其综分解本要高于传统集流体。但如果斟酌工艺提高，大范围量产化，装备国产化后，良率、效力的大幅晋升。现实形态下，复合铜箔本钱无望比传统铜箔低20-30%，复合铝箔本钱可能略高但平安机能劣势可能会对比显著。
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招商证券表现，目前复合集流体曾经初步具备量产才能，跟着上游电池和终端投入加大，2023年可能开始量产运用。
以宁德时期为代表的电池企业，在2018-2019年之后的复合集流体相干专利数量疾速增长。业内反馈，领跑电池企业可能已具备量产才能，而其他主流电池公司也少数但愿在将来一年买通制备工艺、滚焊等症结装备问题。据地下信息，欧洲部份车企明年就可能开始卸车运用。因为复合集流体的平安性劣势、能量密度劣势、低本钱（量产后）劣势，目前也吸引了多家消费数码电池、储能电池企业的踊跃尝试，并有可能在明年启动初步量产运用。
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趋向二：大型储能、类储能将迎来发作元年。
招商证券在讲演中总结道，大型储能目前是国际储能主力，独立储能参预电力现货市场进一步完美大储的商业模式，下游价钱的回调也将推进储能本钱大幅降落。
独立储能打破了原复电源、电网、用户侧等按并网点的分类规范和收益边界，是契合电网运转特点和实际需要的业务模式，也是政府激励的标的目的，增长可能更快，同时可能带动储能投资方由优先关注本钱转向更为注重储能零碎品质。
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硅料单吨价钱每回落1万，对应终端价钱可以降落约2.5-3分/W，造成的一部份收益空间可能用于储能的配置。2023年碳酸锂、硅料、芯片等往年的紧供需状况无望和缓，储能零碎的本钱端无望降落。
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此外，类储能是解决新动力消纳问题的高效经济形式类，比拟储能更具备本钱劣势，灵敏性革新、燃气发电等类储能业务无望疾速开展。
本钱方面，灵敏性革新在单台火电投资根底上的附加本钱大部份在几千万上下，晋升10-30%的灵敏性调度空间，折算每千瓦投资额在500-1000元，燃气投资强度每千瓦在2000-3000元，且从能量角度看，边际本钱仅为储煤、储气本钱，远低于其余的储能计划，经济性更有劣势。
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2021年十一月，发改委和动力局公布《对于发展全国煤机电组革新降级的通知》，布局“十四五”期间新建机组整个完成灵敏性制作，存量现役机组应改尽改，实现2亿kW革新，减少零碎调理才能3000-4000万kW，完成机组灵敏范围1.5亿kW，同时要求新建机组整个完成灵敏性革新。按照招商电新团队预算，火电灵敏性革新的市场空间在500-800亿。
趋向三：光伏高效力线路具备更强的贝塔。
招商证券指出，钙钛矿电池的转换效力实践极限与试验室数据均高于晶硅电池，比拟硅晶电池出产进程更具经济型，降本效用凸起。
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现阶段在多项顶层政策反对之下，钙钛矿单结电池百兆瓦级产线建立及布局数量显著减少，钙钛矿叠层电池现阶段多处于研发实验阶段。
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趋向四：钠离子电池产业化片面减速。
招商证券指出，当下碳酸锂价钱维持高位，锂电本钱大幅下跌，钠离子电池原资料劣势凸显，相较于锂资源，钠资源储量丰硕，价钱昂贵且提炼简略。目前国际初创钠电企业及锂电企业均踊跃规划钠电池产业链，包罗正极资料、负极资料、电解液、钠电池等，产业化片面减速。
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国产代替
二十大会议强调，要增强产业链供给链的韧性与平安程度，要增强科技自立自强才能，在瓜葛平安开展的畛域放慢补齐短板，建设新型举国体制强化国度策略科技气力等。
在招商证券看来，这标记着将来一段时间，产业链供给链平安思惟将会微观产业政策的各个方面，从政策、微观层面思考将来五年的投资标的目的，产业链供给链平安将是首要的线索之一。
趋向五：风电大型化趋向下，短板零部件畛域将迎来发作。
招商证券以为，近些年来国际风机大型化趋向显著，风机电组大型化对风电主轴承提出了更高的技术要求，而风电轴承是风机彻底国产化的最初一环。
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目前寰球风电轴承市场长时间被海内轴承厂商垄断，因为国际轴承行业与国内企业存在技术差距，中国需进口少量高端轴承。但跟着国产轴承行业放慢自主研发脚步，招商证券以为，洛轴等国产轴承厂商在逐步填补国产大兆瓦主轴轴承的空白。
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趋向六：数控机床、工业机器人等高端制作症结零部件代替进入症结阶段。
目前，中国高端数控机床的下游各功用部件尚未造成较好的产业配套，少数功用部件被日本、德国、美国的公司垄断。中国低档数控机床国产化率截至2018年仅为6%，国际供给次要依托外购。
在德国、日本则紧紧占领工业机器人市场主导位置的状况下，国际机器人企业正在疯狂追逐。
2021年国产工业机器人品牌在国际的出货量市占率达32.8%，同比增长4.2%。次要缘故包罗，一方面，外资企业在出产、交货、售后办事等多方面均遭到疫情影响，综合竞争力升高，面对疫情带来的机遇，国产机器人厂商凭借弱小的技术与办事才能，迅速抢占外资原有市场，国产化过程失掉进一步减速，中心工控产品份额预计继续减速晋升；另外一方面，国产头部机器人厂商开展势头良好。
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零部件方面，目前中国85%的加速器市场、90%的伺服机电市场、超过80%的管制零碎市场被海内品牌占领。
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趋向七：国产卡脖子软件开展进入减速期。
在美国一家独大的根底软件畛域，国产根底软件尤为是最单薄的操作零碎在国际曾经有所冲破，如麒麟软件、统信软件，以及华为推出的欧拉、鸿蒙等。
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在工业软件畛域，欧美占领绝大部份江山，国际工业软件正在逐渐衰亡，但综合实力仍较弱。
不外，微小的市场无望鞭笞国产软件放慢追逐步调。2020年，中国工业软件市场范围1974亿元，20十二年-2020年，中国工业软件市场范围增速根本维持在10%以上，2020年为14.8%，大大当先寰球增速（6.1%），开展后劲微小。
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数字经济
《“十四五”数字经济开展布局》提出，到2025年，数字经济迈向片面扩展期，数字经济中心产业减少值占GDP比重从2020年的7.8%晋升至10%，数字化翻新引领开展才能大幅晋升，智能化程度显著加强，数字技术与实体经济融会取得明显功效，数字经济治理体系更为完美，我国数字经济竞争力和影响力稳步晋升。
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对此，招商证券指出，数字经济标的目的需求重点关注当下政策重点搀扶的车路协同和元宇宙两大产业趋向。
趋向八：车路协同将迎来发作元年。
招商证券表现，车路协同是将来智能驾驶的次要开展标的目的，车路协同比拟单车智能具备本钱和实用两重劣势。
从本钱端来看，单车智能需求弱小的车载芯片和软件，而车路协同的感知和算力次要在路端，同一套路侧装备可供多车继续使用，大幅升高本钱。从实用性来看，单车智能易受环境前提影响而且难以应答突发事情，比拟之下，车路协同信息交互及判别症结指标形态的精确性更高，跟着自动驾驶市场范围的进一步扩大，车路协同无望代替单车智能成为自动驾驶的次要开展标的目的。
5G和智能网联汽车的高浸透率是车路协同开展的根底，目前中国曾经行程残缺的车路协同产业链，政策推进之下，中国的车路协同无望进入高速开展期。
按照亿欧智库预测，2030年中国车路协同市场范围无望达到4960亿元，2021-2030年CAGR无望达到27%。
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趋向九：元宇宙运用将密集落地。
国际政策端助推元宇宙行业有序开展，总体政策统筹监管与开展，中央政策聚焦技术研发冲破和产业融会运用全方位构建元宇宙生态开展体系。
作为元宇宙硬件装备的根底设施，VR装备是元宇宙从概念走向商业化落地的症结入口，跟着多项VR新品接踵公布，硬件技术不停降级，催化元宇宙减速开展。
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中药突起
趋向十：中药配方颗粒板块将迎来戴维斯双击。
作为中药饮片的衍生品和翻新，中药配方颗粒拥有规范化水平高、便利卫生、份量明白、便于保留、不容易蜕变等劣势。
招商证券表现，虽然中药配方颗粒价钱个别高于中药饮片30%-40%，但其便携性使得消费者违心为其付出一定溢价。此外，中药配方颗粒国标出台拓宽了销售规模，西医医疗机构数量扩大晋升了中药配方颗粒的需要。中药配方颗粒价钱地下通明，跟着中药配方颗粒归入医保，报销比例无望晋升，中药配方颗粒市场范围无望翻倍。
讲演显示，预计2025年市场范围将达到532.18亿元，2021-2025年CAGR无望达到20.5%。
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本文次要观念来自招商证券《2023年十大产业趋向投资瞻望》，原文作者：张夏、陈刚 |
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